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报告摘要

2014年2月24日造纸轻工行业周报总结

核心内容

本报告总结了2014年2月17日至21日期间造纸轻工行业的市场动态、产品价格、原材料变化、行业新闻及近期关注事项。整体来看，造纸板块表现优于市场，但部分产品价格仍处于稳定状态，行业面临转型压力，同时存在产品质量问题。

主要观点

1. 造纸板块表现

本周造纸板块整体下跌 0.36%，但重点公司上涨 0.64%，跑赢市场（沪深300指数下跌 1.36%）。
2014年造纸板块 PE 和 PB 均有所上升，显示出市场对公司未来盈利的预期有所改善。

2. 产品价格走势

铜版纸：价格维稳，终端均价 5560元/吨，预计3月将进入季节性旺季，但价格涨幅有限。
双胶纸：价格维稳，终端均价 6034元/吨，部分厂商已表达3月提价意向。
灰底白板纸：价格维稳，终端均价 4144元/吨，下游需求依然偏弱。
白卡纸：价格维稳，终端均价 6075元/吨，出货缓慢，纸厂库存增加。
箱板瓦楞纸：价格稳定，终端均价分别为 3087.5元/吨 和 2933元/吨，交投气氛清淡。

3. 原材料价格变化

国际针叶浆：价格继续上涨，NBSK EU报 916.55美元/吨，上涨 0.06%；BHKP EU报 767.83美元/吨，上涨 0.14%。
国际阔叶浆：价格有所回升，但仍未恢复至前一周水平。
国内针叶浆：价格上涨 0.36%，而阔叶浆价格下跌 0.46%，国内浆价分化明显。
国内溶解浆：价格维稳，终端均价 6670元/吨。
美废：ONP价格下跌 1.42%，OCC价格维持在上周大幅上涨后的水平。

4. 包装轻工行业

原油：Brent原油价格上涨 0.71%，报 109.85美元/桶。
石油衍生品：聚酯切片、聚乙烯、聚丙烯价格均下跌，聚苯乙烯价格维稳。
马口铁：价格保持稳定，终端均价 5825元/吨。

5. 轻工行业其他动态

黄金与白银：受美国经济疲软及乌克兰局势影响，国际黄金、白银价格分别上涨 0.38% 和 1.69%。
印刷业：面临互联网阅读和简约包装的双重压力，2014年可能仍是困难年头。
电子烟行业：发展势头强劲，部分传统烟包企业如上海绿新、东风股份、劲嘉股份等已涉足电子烟业务，相关企业与框架合作协议值得关注。

6. 行业质量问题

北京市消协抽查30种纸巾样品，发现 10种不符合国家标准，问题包括 细菌总数超标、抗拉强度低、易破损、缺斤少两 等。
清风、洁柔、宜家等品牌被指出存在质量问题，部分企业已作出回应并采取措施。

7. 近期关注

2014年4月至5月间，多家造纸轻工企业将有非流通股解禁，包括 上海绿新、浙江永强、民丰特纸 等，解禁数量较大，需关注其对市场的影响。

关键信息

1. 价格与市场表现

造纸板块整体表现优于市场，但重点公司涨幅有限。
多数产品价格保持稳定，部分厂商有提价意向，但市场交投气氛清淡。
原油价格上涨，石油衍生品价格下跌，对包装行业造成一定影响。

2. 原材料变化

国际针叶浆价格继续上涨，阔叶浆价格有所回升。
国内针叶浆和阔叶浆价格继续分化，市场交投有所回暖。

3. 行业趋势

电子烟行业增长潜力大，传统烟包企业正在积极转型。
印刷行业面临互联网阅读和简约包装的双重挑战。
家具行业通过定制模式和020模式提升竞争力。

4. 产品质量问题

北京市消协检测发现多个知名品牌存在质量问题。
消费者需注意查看产品标识，如生产日期、产品名称、执行标准等。

5. 非流通股解禁

2014年4月至5月，多家造纸轻工企业将有非流通股解禁，包括 上海绿新、浙江永强、民丰特纸 等，解禁数量较大，市场需关注其对股价的影响。

附录：价格数据概览

国内外纸和纸浆价格变化

| 类别 | 名称 | 单位 | 周价格 | 周涨跌幅 | Dec-13 | Nov-13 | Oct-13 | 4Q13 | 3Q13 | 2Q13 | 2013 | 2012 |
|------|------|------|--------|----------|--------|--------|--------|------|------|------|------|------|------|
| 国际纸浆 | NBSK | USD/ton | 916 | 0.06% | 906 | 896 | 880 | 894 | 861 | 851 | 857 | 814 |
| 国际纸浆 | BHKP | USD/ton | 767 | 0.14% | 771 | 770 | 770 | 770 | 793 | 814 | 792 | 751 |
| 国内纸浆 | 乌针 | 元/吨 | 5178 | 0.5% | 5130 | 5138 | 5064 | 5111 | 4852 | 4825 | 4902 | 4767 |
| 国内纸浆 | 布针 | 元/吨 | 5178 | 0.5% | 5130 | 5138 | 5064 | 5111 | 4852 | 4825 | 4902 | 4767 |
| 国内纸浆 | 布阔 | 元/吨 | 4621 | -0.5% | 4786 | 4884 | 4819 | 4829 | 4675 | 4790 | 4757 | 4608 |
| 国内纸浆 | 银星 | 元/吨 | 5157 | 0.7% | 5058 | 5074 | 5088 | 5073 | 4844 | 4815 | 4883 | 4750 |
| 国际纸品 | 铜版纸 | USD/ton | 902 | 0.1% | 914 | 900 | 910 | 908 | 891 | 891 | 898 | 908 |
| 国际纸品 | 双胶纸 | USD/ton | 1132 | 1.0% | 1148 | 1129 | 1147 | 1142 | 1116 | 1110 | 1125 | 1110 |
| 国内纸品 | 铜版纸 | 元/吨 | 5560 | 0.0% | 5561 | 5574 | 5577 | 5571 | 5598 | 5658 | 5598 | 5598 |
| 国内纸品 | 双胶纸 | 元/吨 | 6047 | 0.1% | 6032 | 6031 | 6030 | 6031 | 6037 | 6067 | 6047 | 6185 |
| 国内纸品 | 灰底白板纸 | 元/吨 | 4144 | 0.0% | 4153 | 4159 | 4159 | 4157 | 4176 | 4239 | 4264 | 4749 |
| 国内纸品 | 白卡纸 | 元/吨 | 6077 | 0.0% | 6077 | 6077 | 6077 | 6077 | 6090 | 6108 | 6071 | 6302 |
| 国内纸品 | 箱板纸 | 元/吨 | 3088 | 0.0% | 3088 | 3058 | 3031 | 3059 | 3038 | 3163 | 3199 | 3621 |
| 国际废纸 | 美废8号 | USD/ton | 177 | 0.0% | 176 | 179 | 174 | 176 | 162 | 179 | 177 | 187 |
| 国际废纸 | 美废11号 | USD/ton | 229 | 4.3% | 210 | 219 | 229 | 219 | 226 | 212 | 218 | 218 |