20230228-东海证券-石化化工行业周报_关注轮胎景气拐点显现_26页_3mb

行业周报总结

核心内容

本周报聚焦于石油石化及石化化工行业的市场表现与未来趋势，重点分析了轮胎行业景气拐点显现、能源价格波动、重点产品价格与价差走势以及行业重点新闻与公告。

主要观点

1. 轮胎行业景气拐点显现

• 需求复苏：2023年轮胎市场需求逐步复苏，节后开工率快速回升，全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率分别达到70.63%和76.55%，订单满足率显著提升，部分企业订单存在40%的缺口，库存迅速走低。
• 出口前景：我国轮胎出口占据近70%的贸易比重，欧洲市场因能源危机进口需求仍保持较高增长，中国轮胎有望进一步提升在欧洲的竞争力。
• 成本与利润：低库存、低原料成本、低海运费和低利润基数为轮胎行业在一季度带来盈利同比改善的预期。
• 技术与国际化：我国轮胎企业注重技术创新和海外布局，如赛轮轮胎的“液体黄金”轮胎、森麒麟的大尺寸与航空胎产品等，提升了全球竞争力。

2. 石化&化工板块表现

• 板块涨跌幅：上周（2023/2/20~2023/2/24），沪深300指数上涨0.66%，申万石油石化指数上涨1.77%，申万基础化工指数上涨0.79%，均跑赢大盘。
• 子板块表现：石油石化涨幅前五为广汇能源（+9.46%）、华锦股份（+5.69%）、泰山石油（+5.32%）、香梨股份（+4.67%）、博汇股份（+4.41%）；跌幅前五为康普顿（-5.44%）、新潮能源（-1.17%）、荣盛石化（-1.17%）、恒泰艾普（-1.08%）、宝利国际（-1.05%）。
• 基础化工表现：涨幅前五为诺普信（+14.70%）、宏达股份（+14.62%）、湖南海利（+13.59%）、石英股份（+12.27%）、东方材料（+11.03%）；跌幅前五为博菲电气（-13.14%）、怡达股份（-11.78%）、金奥博（-10.39%）、元力股份（-9.54%）、雅本化学（-8.29%）。

3. 能源跟踪

• 原油价格：WTI原油周均价下跌3.34%，收于76.32美元/桶。美国原油产量维持在1230万桶/日，但工作钻机数出现回落趋势，原油增产动能不足。
• 能源格局变化：美国正抢占俄罗斯原油在欧洲的市场份额，预计2023年将有更多俄罗斯北极原油运抵中国炼厂，增强国内原料供应的灵活性。

4. 重点产品价格与价差走势

• 价格上涨：上周硝酸上涨13.14%，苯胺上涨12.12%，乙烯上涨6.38%，促进剂上涨6.29%，丙酮上涨5.51%。
• 价格下跌：NYMEX天然气下跌8.00%，DMF下跌5.90%，烧碱下跌5.47%，三氯化磷下跌4.94%，WTI原油下跌3.34%。
• 价差变化：丙烯、电石法PVC、乙烯、对二甲苯、原油催化裂化价差显著上涨；二甲醚、醋酸、R32、双酚A、环氧树脂等价差大幅下跌。

关键信息

1. 轮胎行业

• 景气拐点：2023年轮胎行业需求复苏明显，节后开工率迅速回升，库存处于低位，预计一季度盈利有望改善。
• 出口增长：我国轮胎出口占据近70%比重，欧洲市场因能源危机进口需求持续增长，中国轮胎有望提升竞争力。
• 企业布局：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等企业积极拓展海外布局，如越南、柬埔寨、泰国、塞尔维亚、美国等，提升全球市场占有率。
• 技术创新：国内企业推出超低滚阻轮胎、生物基轮胎、石墨烯轮胎等创新产品，增强市场竞争力。

2. 石化&化工板块

• 市场表现：石油石化和基础化工板块均跑赢大盘，表现优于其他行业。
• 产品价格波动：部分产品如硝酸、苯胺、乙烯等价格显著上涨，而天然气、DMF、烧碱等价格下跌，反映出市场供需变化。
• 成本传导：原材料价格上涨趋势在部分产品中有所体现，但整体来看，原料端价格低于去年同期，有利于利润修复。

3. 行业新闻与公告

• Pemex火灾事件：墨西哥国家石油公司Pemex多个设施发生火灾，影响其生产与运营。
• 美国制裁俄罗斯：美国对俄罗斯实施多项制裁，涉及金融、能源、军事等多个领域。
• 巴斯夫裁员：由于欧洲高能源成本，巴斯夫宣布裁员2600人，关闭部分工厂。
• 中国与美国LNG交易：中国与美国液化天然气公司签订长期LNG采购协议，保障能源供应。
• 企业业绩快报：多家公司披露2022年业绩，如杭华股份、卓越新能、晨化股份、海正生材等，部分公司业绩增长，部分则受疫情影响。

风险提示

• 地缘政治风险：地缘政治不稳定可能影响国内商品出口，导致国际能源价格波动，进而影响企业盈利。
• 美联储加息：若加息节奏超预期，海外通胀高企可能导致海外需求修复不及预期，影响国内出口。
• 全球供应链风险：全球供应链体系不稳定，区域间价差扩大，套利空间难度加大。
• 国内需求低迷：国内需求疲软可能影响企业利润。

投资建议

• 关注企业：赛轮轮胎（产能国内前三，新产能释放）、森麒麟（海外布局完善，大尺寸与航空胎优势）、玲珑轮胎（国内产能领先，配套市场第一）。
• 产品趋势：关注轮胎、LNG、原油、天然气等产品价格与价差走势，把握市场机会。
• 行业前景：长期来看，技术创新和国际化布局为行业带来成长性，建议关注具备竞争力的龙头企业。

图表与数据

• 图表目录：涵盖开工率、库存周转天数、产品价格与价差走势、行业新闻等。
• 数据来源：隆众资讯、Wind、EIA、Kpler、公司公告等。

总结

本周报全面分析了石油石化及石化化工行业的市场表现，指出轮胎行业景气拐点显现，需求复苏明显，同时强调了企业技术创新和国际化布局对长期成长的重要性。在能源价格波动和全球供应链变化背景下，重点产品价格与价差走势成为关注焦点，部分产品价格显著上涨，而其他产品则出现下跌。此外，行业新闻和企业公告进一步揭示了市场动态，包括Pemex火灾、美国对俄制裁、巴斯夫裁员及LNG交易等，为投资者提供了重要的参考信息。风险提示涵盖地缘政治、美联储加息、供应链不稳定及国内需求等因素，建议投资者关注具备技术优势和国际化布局的企业。