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聚酯产业链日报总结（2022年3月23日）

核心内容概览

本报告为宝城期货研究所能源化工团队发布的聚酯产业链日报，主要分析了2022年3月22日至3月17日期间聚酯产业链上下游价格走势、加工利润变化及供需情况，并对后市进行了研判。

一、上游价格与加工利润

1.1 上游价格

• 布伦特原油：3月22日为111.83美元/桶，较3月17日上涨约6.89美元/桶。
• WTI原油：3月22日为109.27美元/桶，较3月17日上涨约4.23美元/桶。
• 甲醇华东：3月22日为3107.5元/吨，价格整体呈现波动走势。
• 乙烯东北亚：价格保持稳定，3月22日为1351元/吨。
• 石脑油日本：价格小幅波动，3月22日为965.63元/吨。
• PX外盘：3月22日为1210美元/吨，较3月17日上涨7美元/吨。

1.2 上游加工利润

• 石脑油加工利润：3月22日为143.7元/吨，较3月17日有所修复。
• PX加工利润：3月22日为244.4元/吨，价格跟随油价波动。

二、中游价格与价差分析

2.1 PTA价格

• PTA内盘：3月22日为6135元/吨，较3月17日上涨约40元/吨。
• PTA外盘：3月22日为1010美元/吨，价格相对稳定。
• PTA加工利润：3月22日为316.3元/吨，现货加工利润约为316元/吨。

2.2 PTA价差

• PTA现货基差：升水05合约15元/吨。
• PTA1-5价差：3月22日为-154元/吨，较3月17日有所收窄。
• PTA5-9价差：3月22日为52元/吨，较3月17日有所扩大。
• PTA9-1价差：3月22日为102元/吨，整体维持高位。

三、下游价格与价差分析

3.1 聚酯价格

• PF1月：3月22日为7920元/吨，价格略有波动。
• PF5月：3月22日为7806元/吨，较3月17日略有下跌。
• PF9月：3月22日为7906元/吨，价格相对稳定。

3.2 PF价差

• PF1-5价差：3月22日为114元/吨，较3月17日有所收窄。
• PF5-9价差：3月22日为-100元/吨，整体维持负值。
• PF9-1价差：3月22日为-14元/吨，较3月17日有所收窄。

四、后市研判

4.1 PTA

• 价格走势：PTA主力合约2205昨日收盘于6132元/吨，上涨2.13%。
• 成本支撑：受油价波动影响，成本端支撑偏强。
• 供应端：PTA装置检修与重启并行，供应压力有所下降。
• 需求端：聚酯工厂在库存及效益压力下存在降负预期，若原料价格维持高位，可能引发聚酯端大规模检修。
• 疫情影响：纺服需求受疫情影响，需重点关注聚酯负荷运行情况。
• 加工利润：当前PTA加工利润仍处于低位，预计价格将随油价波动。

4.2 乙二醇（MEG）

• 价格走势：乙二醇主力合约2205收盘于5168元/吨，下跌0.94%。
• 基差情况：张家港市场现货基差商谈价为贴水05合约75-80元/吨。
• 供应端：高油价、低煤价背景下，煤化工开工率提升，油化工装置降负或转产EO。
• 进口变化：海外装置因亏损开始降负、停车，进口量逐步下降。
• 供需改善：未来乙二醇供应将收缩，供需结构有所改善。
• 价格预期：乙二醇绝对价格将随油价波动，低位成本支撑偏强。

五、关键信息汇总

六、风险提示与关注重点

• 油价波动：油价波动对聚酯产业链成本端影响显著，需重点关注。
• 装置检修：PTA与聚酯装置检修与重启并行，供应端压力将逐步下降。
• 需求变化：聚酯工厂降负预期明显，需警惕库存压力与生产效益影响。
• 疫情反复：纺服需求受疫情影响，对聚酯终端需求形成压制。
• 进口变化：乙二醇进口量逐步下降，海外装置降负或停车，对市场供应产生积极影响。

七、投资建议

• PTA：短期价格将随油价波动，加工利润修复但仍处低位，建议关注原油走势与聚酯负荷变化。
• MEG：供应端收缩预期增强，供需结构改善，价格或呈现反弹趋势，但需警惕进口下降带来的影响。

八、免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合自身投资需求，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。