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宝城期货研究报告总结

核心内容

本报告围绕煤炭市场走势展开，重点分析了煤价偏强的市场表现及背后的驱动因素，同时结合政策动态与市场数据，对当前煤炭行业进行了全面评估。

主要观点

1. 煤价走势

• 坑口价稳中有升：根据Mysteel数据，截至4月30日，榆林Q6000坑口价报644元/吨，鄂尔多斯Q5500报551元/吨，大同Q5500报576元/吨。
• 港口动力煤价偏强：受进口成本高企和北港库存下降影响，港口报价上涨，多数贸易商对后市补库与需求升温预期偏高。
• 供应与需求：
  • 主产区供应增量有限，但部分电厂机组检修结束，阶段性需求释放增多，高煤价接受度提高。
  • 非电需求（如煤化工、建材）即将进入旺季，对煤价形成支撑。

2. 下游需求

• 火电厂日耗下行：季节性用电需求偏弱，新能源和水电发电量增长，导致火电需求减少。
• 非电需求增长：煤化工和建材行业需求有望在后期提升，对煤炭价格形成支撑。

3. 政策动态

• 国务院安委办与应急管理部：
  • 部署“五一”假期前后安全防范重点工作，强调事故防范、公共安全、高危行业治理等。
  • 提出加强人员密集场所安全检查、强化矿山安全源头防控、提升应急处置能力等措施。
• 中国煤炭工业协会：
  • 发布《2025煤炭行业发展年度报告》，指出煤炭行业在保障能源安全中的重要作用。
  • 强调依法稳产稳供、推动降本增效与数智化升级、促进煤炭与新能源耦合发展。
• 国家矿山安全监察局：
  • 推动矿山安全治理模式向事前预防转型，强化灾害源头防控、超前治理、关键环节管控。
  • 强调汛期极端天气防范、应急处置能力提升、非法违法行为打击等。

关键信息

• 产能利用率：全国462家矿山产能利用率89.6%，环比下降0.6个百分点；日均产量541.0万吨，环比减少3.4万吨。
• 区域供应情况：
  • 山西地区煤矿维持正常生产；
  • 陕西地区煤炭供应小幅收紧，市场交投活跃；
  • 内蒙地区煤炭供应阶段性收紧。
• 市场预期：多数贸易商对下游补库和需求升温持乐观态度，推动煤价偏强运行。
• 库存与进口：
  • 港口库存持续下降；
  • 海运煤炭进口量下降，部分进口煤价格与国内煤价倒挂。

市场数据跟踪

• 图1：秦皇岛港动力煤现货价格
• 图2：环渤海动力煤指数
• 图3：国际煤价
• 图4：秦皇岛港煤炭库存
  所有数据均来源于Wind及宝城期货金融研究所。

后市展望

• 煤价偏强运行趋势持续，主要由阶段性供应收紧、非电需求旺季临近及贸易商预期推动。
• 煤炭行业在政策支持下，将逐步实现高质量发展，强化安全治理与数智化升级。

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