> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告围绕**煤炭市场走势**展开，重点分析了**煤价偏强**的市场表现及背后的驱动因素，同时结合**政策动态**与**市场数据**，对当前煤炭行业进行了全面评估。 ## 主要观点 ### 1. 煤价走势 - **坑口价稳中有升**：根据Mysteel数据，截至4月30日，榆林Q6000坑口价报644元/吨，鄂尔多斯Q5500报551元/吨，大同Q5500报576元/吨。 - **港口动力煤价偏强**：受进口成本高企和北港库存下降影响，港口报价上涨，多数贸易商对后市补库与需求升温预期偏高。 - **供应与需求**： - 主产区供应增量有限，但部分电厂机组检修结束，阶段性需求释放增多，高煤价接受度提高。 - 非电需求（如煤化工、建材）即将进入旺季，对煤价形成支撑。 ### 2. 下游需求 - **火电厂日耗下行**：季节性用电需求偏弱，新能源和水电发电量增长，导致火电需求减少。 - **非电需求增长**：煤化工和建材行业需求有望在后期提升，对煤炭价格形成支撑。 ### 3. 政策动态 - **国务院安委办与应急管理部**： - 部署“五一”假期前后安全防范重点工作，强调事故防范、公共安全、高危行业治理等。 - 提出加强人员密集场所安全检查、强化矿山安全源头防控、提升应急处置能力等措施。 - **中国煤炭工业协会**： - 发布《2025煤炭行业发展年度报告》，指出煤炭行业在保障能源安全中的重要作用。 - 强调依法稳产稳供、推动降本增效与数智化升级、促进煤炭与新能源耦合发展。 - **国家矿山安全监察局**： - 推动矿山安全治理模式向事前预防转型，强化灾害源头防控、超前治理、关键环节管控。 - 强调汛期极端天气防范、应急处置能力提升、非法违法行为打击等。 ## 关键信息 - **产能利用率**：全国462家矿山产能利用率89.6%，环比下降0.6个百分点；日均产量541.0万吨，环比减少3.4万吨。 - **区域供应情况**： - 山西地区煤矿维持正常生产； - 陕西地区煤炭供应小幅收紧，市场交投活跃； - 内蒙地区煤炭供应阶段性收紧。 - **市场预期**：多数贸易商对下游补库和需求升温持乐观态度，推动煤价偏强运行。 - **库存与进口**： - 港口库存持续下降； - 海运煤炭进口量下降，部分进口煤价格与国内煤价倒挂。 ## 市场数据跟踪 - 图1：**秦皇岛港动力煤现货价格** - 图2：**环渤海动力煤指数** - 图3：**国际煤价** - 图4：**秦皇岛港煤炭库存** 所有数据均来源于Wind及宝城期货金融研究所。 ## 后市展望 - 煤价偏强运行趋势持续，主要由阶段性供应收紧、非电需求旺季临近及贸易商预期推动。 - 煤炭行业在政策支持下，将逐步实现高质量发展，强化安全治理与数智化升级。 ## 投资咨询部信息 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com（主业务邮箱） - **邮箱**：tzxb@bcqhgs.com（成员介绍邮箱） - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：4006181199 ## 投资咨询部成员 | 姓名 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | |--------|--------------|--------------| | 闫振兴 | F03104274 | Z0018163 | | 涂伟华 | F3060359 | Z0011688 | | 胡芳 | F0239140 | Z0023564 | | 陈栋 | F0251793 | Z0001617 | | 毕慧 | F0268536 | Z0011311 | ## 作者声明 - 作者具有**期货从业资格**与**期货投资咨询资格**，承诺以**独立、客观**的态度出具研究报告。 - 报告内容反映作者研究观点，不涉及任何直接或间接报酬。 ## 免责条款 - 本报告**仅供参考**，不构成投资建议。 - 宝城期货不对报告内容的**准确性或完整性**做任何担保。 - 客户应独立判断，**不依赖报告内容**进行投资决策。 - 报告版权归属宝城期货，未经授权不得传播或复制。 ## 投资咨询部理念 - **服务国家**：知行合一，立足国内，服务国家战略。 - **走向世界**：专业敬业，拓展国际视野。 - **诚信至上**：坚持诚信原则，严谨管理。 - **合规经营**：依法合规，开拓进取。 ## 联系方式 - **微信公众号**：扫码关注宝城期货官方微信，获取最新期货观点推送。