20250711-东兴证券-首席周观点_2025年第28周_8页_817kb

研究报告总结

金属行业（钢铁）

"反内卷"政策旨在淘汰落后产能、推动钢铁行业从低价竞争向高端差异化转型，可能改善行业盈利能力。当前钢铁行业需求疲软，价格及毛利率低，上游矿端盈利高于中下游环节。2015年供给侧改革后，行业集中度提升，但近年受房地产下行影响，盈利水平降至低位。政策引导企业升级绿色、智能化生产，预期产能集中度进一步提高，反周期策略下库存周期或反转，估值水平可能修复。东兴证券推荐关注行业整合和高端产品转型机会。

激光雷达行业

激光雷达是一种三维探测技术，应用领域包括自动驾驶和机器人市场。全球市场规模持续扩大，中国市场为主导。核心技术趋近较高成本与复杂处理，技术趋势包括固态化、905nm光源主导和数字化进步。国内企业如禾赛科技、速腾聚创展现出竞争力，但面临成本高、环境适应性挑战。市场如自动驾驶从L2向L3+过渡，带来增长机遇。风险包括下游需求放缓和技术采纳不足。

煤炭行业

"反内卷"政策结合夏季用煤旺季，促使煤炭价格反弹。需求端火电消费增加，政策或淘汰落后产能，短期供给端可能收紧，库存在下降。煤价上涨主要得益于供给侧控制和需求季节性因素。东兴证券建议投资于中国神华和广汇能源等标的核心标的，关注淮北矿业、平煤股份等受益于产能清理股票。潜在风险包括需求不足和煤价下跌超预期。