20250811-安粮期货-豆粕期货周报_综述_外部供应预期收紧_进口成本支撑期价_7页_822kb

安粮期货豆粕期货周报：外部供应预期收紧，进口成本支撑价格

本周分析要点：

本周豆粕期货价格被美豆供应预期收紧及进口成本支撑影响。中美贸易会谈虽分歧较多但未涉及农产品，美国新豆销售进展迟缓，而国际市场对第四季度大豆供给潜力的担忧，促使中国饲料企业在当前时点维护更高库存水平。

主要逻辑分析：

1. 进口大豆成本支撑攀升：巴西大豆升贴水报价上扬，巴西出口在低美豆竞争力背景下仍将保持活跃，出口窗口期延长。进口大豆到岸成本分别为美湾4464元/吨、巴西3936元/吨、阿根廷3708元/吨，对应利润为美湾-73元/吨、巴西-94元/吨、阿根廷20元/吨。
2. 国内供需结构：高温天气加大了大豆热损风险，促使国内油厂维持高开机率（146家样本企业开机率达62.84%，高库存仍逼近部分停机），本周产量为184.82万吨。
3. 中国采购动机强化：对四季度进口大豆可能存在的短缺担忧刺激远月基差成交激增，成交量达258.94万吨，同比增长近四成，现货提货量虽环比减少但仍处于较高位。
4. 市场展望情景：短期豆粕供需压力依然庞大（港口库存达百万级别），但结构开启向上倾向，预计2601合约将尝试挑战3090–3100美元/蒲压力区域，市场可能呈现震荡偏强走势。

操作建议：

尽管短期库存问题突出，但进口成本支撑和供应链潜在紧张情况，加上强基差成交，支持豆粕在短期存在反弹行情，短期仍将围绕关键支撑位波动。

(Summarized from 安粮期货豆粕期货周报 2025/08/11-08/15)