20250523-金石期货-豆粕生猪_进口成本支撑_豆粕延续反弹_5页_711kb

豆粕期货：DCE豆粕主力2509合约收涨0.44%至2952元/吨，沿海油厂报价上涨20-50元/吨。美豆期货上涨0.57%，技术性反弹可能受天气因素影响。阿根廷大豆收割完成74%，较前周提升9%，且政府降税政策或支撑出口。巴西启动禽流感观察期，利于豆粕出口预期稳定。国内豆粕现货价格阶段性反弹，饲料企业补库意愿增强，但油厂高开机率导致库存增加，预计上涨空间有限，关键支撑位为2800元/吨。需关注美豆天气炒作及国内累库节奏。

生猪期货：DCE生猪主力2509合约收跌0.48%至13515元/吨，全国外三元生猪出栏均价1421元/公斤，较前日微降0.08元/公斤。供应端养殖出栏量边际增加但节奏偏慢，出栏体重稳定，短期供应压力有限。肥猪价格低于标猪，二育风险上升，后期出栏意愿可能增强。需求端终端消费疲软，白条走货速度放缓，屠宰企业开工率下降，但端午节备货或带来短期需求提振。总体供需略显宽松，价格承压运行，但养殖端惜售情绪可能延缓下跌进程。

全球市场：USDA数据显示，美国2024/2025年度豆粕出口净销售36万吨（前周28.7万吨），装船量249万吨（前周26万吨）。阿根廷大豆销售加快，农户预售1563万吨2024/25年度大豆（前周121万吨），政府降税政策（大豆出口税由33%降至26%）刺激销售。巴西预计5月18-24日大豆出口348.4万吨，豆粕出口69.22万吨。美国干旱区域占比收窄至16%（前周17%），但中西部播种缓慢仍支撑期价。

产业动态：国内油厂豆粕成交3409万吨（前日3674万吨），其中现货964万吨，远月基差2445万吨。开机率63.87%，较前日下降0.2%。中国大豆库存及豆粕库存数据未提及具体数值，但强调市场供应宽松预期。阿根廷2023/24年度大豆销售4022万吨（前周19万吨），政策扶植下销售节奏改善。

未来展望：美豆天气炒作或影响价格波动，巴西豆粕出口预期稳定。国内豆粕需关注油厂库存累积对现货价格的压制，生猪市场则需观测二育动态及端午节备货对需求的影响。宏观层面，美联储6月降息概率为5.4%，7月累计降息25基点概率25.7%，市场流动性预期或对期货价格产生间接影响。