20250811-大越期货-豆粕周报_需求表现良好_豆粕偏强震荡_46页_1mb

豆粕及大豆市场周报摘要（8.4-8.8）

核心观点

美豆及豆粕短期维持震荡格局，核心驱动因素为美国大豆产区天气、中美贸易谈判进展、进口大豆到港量及国内豆粕需求。市场面临多空因素交织，短期呈现区间震荡态势。

美国大豆市场分析

• 天气与技术震荡：美豆产区天气整体良好，技术性调整后维持震荡，关键支撑位在千点关口附近。
• 贸易谈判与需求：中美关税谈判不确定性压制反弹高度，南美大豆丰产预期也是利空因素之一。
• 出口与库存：美豆周度出口检验量环比上升，全球库存与消费数据支撑价格长期调整空间。

国内豆粕市场分析

短期概况

• 价格与基差：
  • 豆粕现货价约2920元/吨，贴水期货，基差-125。
  • 豆粕主力M2601合约短期区间震荡：3000至3200。
• 基本面支持因素（利多）：
  1. 美洲大豆产区天气存在不确定性；
  2. 国内油厂豆粕库存在调整，进口通关缓慢；
  3. 进口大豆到港量8月高位回落。
• 基本面压力因素（利空）：
  1. 巴西大豆丰产及国内增购巴西豆；
  2. 新季国产大豆产量增长；
  3. 美元指数偏强，压榨和消费预期削弱价格上涨空间。
• 整体态度：中性偏多，短期震荡区间维持。

大豆市场分析

短期概况

• 价格与指标：豆一主力A2509合约区间震荡于4000至4200。
• 基本面支持因素（利多）：
  1. 进口成本支撑明显；
  2. 国产大豆需求回升预期助推盘面底部。
• 基本面压力因素（利空）：
  1. 新季国产大豆丰产压制价格；
  2. 巴西大豆出口量增大，压榨节奏加快。
• 整体态度：中性偏空，短期需关注进口大豆成本与替代品竞争。

下周关注重点

1. 优先级：
   • 美国大豆产区天气演化；
   • 中美贸易谈判进展；
   • 进口大豆到港及压榨开机情况。
2. 次优先级：
   • 国内豆粕库存与下游采购表现；
   • 生猪养殖补栏预期。

技术面分析

• 豆粕：
  • KDJ上穿进入反弹周期，但MACD红色能量温和，短期涨幅有限。
  • 美盘天气驱动下方支撑减弱，主要依赖国内外结构变化。
• 大豆：
  • 国内本地大豆（国产）技术区间震荡，美豆盘面支撑盘弱。

主要风险点

• 下行风险：
  1. 美洲产区优良率降级或暴雨灾害；
  2. 国内生猪补栏不及预期，压榨速度放缓。
• 上行风险：
  1. 中美达成关税放宽协议；
  2. 需求旺季提前到来，进口大豆全面替代风险加大。

结论

豆粕与大豆市场短期呈现多空博弈，豆粕主要围绕3000-3200区间震荡，进口大豆及美豆天气是长期核心变量；而大豆则围绕国内成本支撑与国产增产冲突判断短期价格。总体建议采取区间交易策略，短期规避单边风险。