20170108-兴业证券-食品饮料行业周报_春节临近_通胀抬头_首选白酒_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年1月8日，主要分析了食品饮料行业在春节临近、通胀预期抬头的背景下，重点推荐白酒板块，尤其是高端白酒。同时，对乳制品、猪肉等细分领域进行了市场跟踪与分析。

主要观点

• 白酒行业表现强劲：2017年1月第一周，食品饮料指数上涨2.25%，跑赢大盘1.11个百分点。白酒板块涨幅最大，达到3.79%，显示出强劲的市场表现。
• 高端白酒景气度提升：临近春节，白酒需求持续增长，批发价超预期上涨，同时2017年通胀预期抬头，高端白酒作为抗通胀资产表现突出。
• 库存周期与国企改革预期：目前白酒库存处于底部，未来有望进入加库存周期。此外，国企改革预期重新抬头，可能成为高端白酒的潜在催化剂。
• 推荐标的：重点推荐五粮液、茅台、泸州老窖，其中五粮液被认为性价比高；次高端和中端白酒也存在机会，建议关注古井贡酒和汾酒。

关键信息

重点公司表现

行业数据

• 白酒行情：白酒板块涨幅3.79%，黄酒、软饮料、其他酒类等子行业也均有上涨。
• 乳制品行情：GDT全脂乳粉价格较上期下跌7.7%，脱脂乳粉价格上涨2.3%。预计1-2月奶价可能继续回调，但中期奶价上行趋势不变。
• 猪肉行情：1月6日猪肉价格环比上涨3.60%，猪粮比为10.31，显示生猪市场持续走强。

基金配置

• 基金重仓股占比：食品饮料行业在16Q3基金重仓股中的占比比16年二季度上升2.08个百分点，达到4.74%。
• 白酒占比：白酒板块占比从1.57%上升至2.93%，显示市场对白酒板块的偏好增强。

汾酒调研

• 汾酒近两年收入增速持续提升，从2015年的5%提高到2016年的10%。
• 明年公司有望保持15%以上的增速，省内低端产品波汾持续下沉，高端产品如老白汾和金奖20受益消费升级。
• 省外市场投入加大，主推高端青花系列，有望在次高端价格带打开后迎来良好发展。

茅台渠道调研

• 茅台经销商团购报价全面升至1150元以上，一批价、团购价与终端价差距缩小。
• 渠道库存非常低，经销商周转速度加快，普五批价维持在740元，预计节前渠道价格将保持坚挺。

重点数据

1. 生鲜乳价格：截至12月28日，主产省（区）生鲜乳平均价格3.53元/公斤，同比下跌0.28%，环比上涨0.28%。
2. 婴幼儿奶粉价格：12月30日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为167.36元/公斤，同比上涨1.25%，环比上涨0.24%。
3. 猪肉价格：1月6日猪肉价格26.21元/公斤，环比上涨3.60%；仔猪价格44.40元/公斤，环比上涨5.19%；生猪价格18.14元/公斤，环比上涨4.13%。

重点公告与新闻

公告

• 会稽山：通过竞标获得浙江塔牌绍兴酒有限公司14.78%的股权，有助于黄酒行业资源整合。
• 蒙牛乳业：有条件同意收购现代牧业9.65万股股份，代价为18.73亿港元，有助于提升高端乳制品市场地位。

新闻

• 进口包装牛奶增长：1-11月进口包装牛奶增长47%至58万吨，预计全年将达到62万吨，主要来源为欧盟和新西兰。
• 郎酒提价：红花郎全线产品提价10%，取消配赠政策，加强产品定位。

下周重点事项提醒

• 股东大会召开：科迪乳业、桃李面包、双塔食品、莲花健康、梅花生物等公司将在1月9日或12日召开股东大会。
• 股权登记：洽洽食品、惠泉啤酒等公司将进行股权登记。

风险提示

• 经济增速放缓：若经济增速继续放缓，可能影响消费能力。
• 消费持续下滑：消费市场若持续下滑，将对行业产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，具体标准如下：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

分析师与联系方式

• 分析师：
  • 陈嵩昆（chensongk@xyzq.com.cn，S0190515080001）
  • 王晓明（wangxm@xyzq.com.cn，S0190514080001）
• 研究助理：
  • 颜言（yan-yan@xyzq.com.cn）
  • 卜忠林（buzz1@xyzq.com.cn）

机构销售经理联系方式

• 上海地区：
  • 盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞
• 北京地区：
  • 郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊
• 深圳地区：
  • 朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
• 国际机构销售经理：
  • 刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦、曾雅琪、陈俊凯
• 港股机构销售服务团队：
  • 丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶

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