> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国通胀数据抬头 贵金属大幅震荡总结 ## 核心内容 2026年5月29日当周，贵金属市场延续震荡走势，价格波动较大。市场主线集中在地缘政治问题与美国通胀预期。美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高，核心PCE物价指数上涨3.3%，为2023年11月以来最高水平。经济数据方面，美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%，显示经济疲软与通胀加剧的双重压力，可能引发经济滞胀风险。 ## 主要观点 ### 1. 贵金属市场动态 - **黄金**：上期所黄金仓单保持不变，为111,669千克；Comex黄金库存减少至28,282,868.64盎司，黄金ETF持仓量为1,032.57吨。 - **白银**：上期所白银仓单减少9,891千克至976,900千克；Comex白银库存增加至316,489,764.02盎司，白银ETF持仓量为15,119吨。 - **市场情绪**：地缘政治因素（美伊关系）和美国通胀预期是贵金属价格波动的主要驱动力，市场对和平协议的期待与对战争扩大的担忧并存，贵金属价格仍有反弹预期。 ### 2. 经济与通胀数据 - **PCE物价指数**：4月同比上涨3.8%，核心PCE上涨3.3%，表明通胀压力持续存在。 - **GDP数据**：一季度实际GDP增速下修至1.6%，低于预期，显示经济增长放缓。 - **经济风险**：消费疲软、通胀加剧与GDP增速放缓可能预示美国经济滞胀风险上升，对贵金属形成支撑。 ### 3. 市场板块表现 - **沪深300指数**：当周上涨0.97%。 - **电子元件板块**：上涨2.42%，与贵金属走势相关。 - **光伏板块**：下跌5.75%，光伏价格指数和经理人指数均出现下滑。 ## 关键信息 - **黄金策略**：谨慎偏多，关注地缘政治与通胀预期，预期贵金属价格继续反弹。 - **白银策略**：谨慎偏多，操作上需注意波动性，控制仓位并严格执行止损。 - **套利与期权**：建议暂缓操作。 - **风险提示**：海外流动性冲击是当前市场的主要风险之一。 ## 图表概览 ### 利率数据 - **图1**：美国国债各期限利率，2023年5月29日为5.5%（1年）、5.0%（2年）、4.5%（3年）等，2026年5月1日利率有所下降。 - **图2**：欧元区公债各期限利率，2023年5月29日为3.0%（1年）、2.8%（3年）等，2025年7月2日利率明显下降。 - **图3**：10年期欧美利差，2023年5月29日为1.5%，2026年5月1日降至1.4%。 - **图4**：1年期欧美利差，2023年5月29日为2.0%，2026年5月1日降至1.2%。 ### 库存与价格数据 - **图5**：上期所黄金库存从2023年5月29日的约0千克增长至2025年11月26日的约120,000千克。 - **图6**：上期所白银库存从2023年5月29日的约5,000吨增长至2026年2月10日的约1,500,000吨。 - **图7**：Comex黄金库存从2021年5月31日的35百万盎司增长至2025年1月16日的45百万盎司。 - **图8**：COMEX白银期货库存从2023年5月29日的250,000,000金衡盎司增长至2025年3月3日的520,000,000金衡盎司。 ## 研究员信息 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，不保证未来一致性。 - 投资者应独立判断，自行承担风险。 - 本报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院