20170108-安信证券-食品饮料行业周报_贵州茅台定增长基调_2017白酒趋势性机会明确_21页_854kb

食品饮料行业2017年1月8日周报总结

核心内容概述

2017年1月8日的食品饮料行业周报主要聚焦于白酒板块的强势表现及2017年的投资机会，同时对乳制品、肉制品、调味品、啤酒、植物蛋白等子行业进行了分析。报告指出，白酒板块在2017年开局良好，且趋势性机会明确，建议投资者优先布局高端和次高端白酒。此外，还提到了与白酒相关的政策和价格变动，以及部分企业的公告和业绩表现。

主要观点

白酒板块表现

• 板块表现：本周白酒板块上涨 3.79%，在食品饮料子行业中排名第一。
• 核心组合表现：核心组合上涨 2.85%，跑赢上证综指（1.63%）。
• 个股表现：
  • 贵州茅台：上涨 4.97%
  • 泸州老窖：上涨 4.33%
  • 五粮液：上涨 4.70%
  • 山西汾酒：上涨 3.00%
  • 水井坊：上涨 3.35%
  • 沱牌舍得：上涨 2.88%
  • 安琪酵母：下跌 0.62%

茅台战略动向

• 茅台集团于1月4日召开工作会议，提出“654321计划”，目标销售收入达到 600亿元，同比增长约 20%。
• 茅台批价站稳 1100元/瓶，较12月上旬上涨 50元/瓶。
• 茅台传递出对2017年高端白酒市场的信心，强化市场预期。

次高端白酒复苏

• 次高端白酒板块（如山西汾酒、沱牌舍得、水井坊）在2017年有望迎来业绩复苏。
• 山西汾酒省内经济复苏带动销售回暖，省外市场亦有改善预期。
• 沱牌舍得已完成改制，新品上市反馈良好，明年有望发力。
• 水井坊推出六大举措，包括新总代模式、核心门店计划等，以促进业绩增长。

其他行业机会

• 乳制品：蒙牛拟增持现代牧业 16.7% 的股份，持股比例将升至 39.9%。
• 烘焙与奶酪：安琪酵母和广泽股份作为新景气行业代表，受益于成本下降和消费升级。
• 风险提示：系统性风险及需求回暖不及预期。

关键信息

行业整体表现

• 上证指数上涨 1.63%
• 深证成指上涨 1.10%
• 食品饮料板块上涨 2.25%，在申万28个子行业中排名第6。

重点个股涨幅

• 元祖股份：上涨 46.44%
• 珠江啤酒：上涨 20.08%
• 金枫酒业：上涨 6.91%
• 深深宝A：上涨 6.05%
• 伊力特：上涨 5.45%

重点个股跌幅

• 桂发祥：下跌 -8.93%
• 三全食品：下跌 -8.03%
• 来伊份：下跌 -7.16%
• 海欣食品：下跌 -6.14%
• *ST皇台：下跌 -6.12%

重点数据跟踪

乳制品

• 国内原奶价格：平均 3.53元/千克，环比上涨 0.3%，同比下跌 0.3%。
• 进口奶粉：11月进口量 4.26万吨，同比上涨 6.85%，进口金额 1.11亿美元，同比上涨 3.23%。
• 终端价格：
  • 进口婴幼儿奶粉均价 216.11元/千克，同比上涨 1.9%
  • 国产奶粉均价 167.36元/千克，同比上涨 1.5%
  • 牛奶零售价 11.31元/升，酸奶 14.09元/升

肉制品

• 生猪价格：上涨至 18.14元/千克，环比上涨 4.1%
• 仔猪价格：上涨至 44.40元/千克，环比上涨 5.2%
• 猪粮比价：10.31:1

啤酒

• 进口大麦价格：11月单价 201美元/吨，同比下降 18.6%
• 玻璃价格指数：上涨至 1080.96，同比上涨 25.5%

调味品

• 非转基因黄大豆价格：上涨至 4385元/吨，同比上涨 15.6%
• 食糖价格：11月单价 5377.04元/吨，同比上涨 8.4%

2017年投资建议

• 核心组合：白酒 + 伊利股份 + 好想你 + 广泽股份 + 安琪酵母 + 中炬高新
• 高端白酒：贵州茅台（价格仍有上涨空间）、五粮液（价格理顺+国企改革）、泸州老窖（2017年进入发力期）
• 次高端白酒：山西汾酒、水井坊、沱牌舍得（最佳时间窗口已打开）
• 新景气行业：奶酪黄油（广泽股份）、烘焙（安琪酵母）

下周重要事项

• 科迪乳业：1月9日召开股东大会
• 桃李面包：1月10日召开股东大会
• 山西汾酒：1月11日公司调研
• 重庆啤酒：1月13日公司调研

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现
• 需求回暖不达预期：若消费复苏不及预期，可能影响板块增长

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -10% 至 10% 之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

估值情况

• 白酒板块：当前市盈率 25.40倍
• 食品加工行业：当前市盈率 29.28倍
• 历史平均估值：
  • 白酒：17.73倍
  • 食品加工：32.01倍

总结

2017年1月，白酒板块持续强势上涨，显示出市场对高端及次高端白酒的乐观预期。茅台、五粮液等龙头公司表现突出，茅台的“654321计划”进一步增强了市场信心。次高端白酒如山西汾酒、水井坊、沱牌舍得也迎来业绩复苏的窗口期。此外，新景气行业如奶酪、烘焙也值得关注。报告建议投资者优先布局白酒板块，同时关注乳制品、肉制品等细分领域。风险提示包括系统性风险和需求回暖不及预期。