20220701-川财证券-科技制造行业三季度投资策略_三季度聚焦双碳相关补涨以及半年报预增逻辑_18页_1mb

三季度投资策略总结：聚焦双碳与制造业修复

核心内容

市场表现回顾

• 2022年6月：上证指数上涨6.66%，沪深300上涨9.62%，创业板综上涨14.61%，中证1000上涨10.11%。

• 申万一级行业表现：

  • 电力设备行业上涨21.19%，月涨幅排名第一；
  • 机械设备行业上涨10.43%，月涨幅排名第十；
  • 国防军工行业上涨8.21%，月涨幅排名十五。

• 2022年3月-6月：上证指数上涨4.50%，沪深300上涨6.21%，创业板综上涨2.86%，中证1000上涨3.30%。

• 申万一级行业表现：

  • 电力设备行业上涨15.10%，季度涨幅排名第三；
  • 机械设备行业上涨4.81%，季度涨幅排名第十二；
  • 国防军工行业上涨4.23%，季度涨幅排名第十五。

2022年第三季度与7月投资观点

• 三季度：受俄乌战争影响，全球资源品价格维持强势，美国通胀加速推动美联储加息。国内制造业在二季度受疫情影响，三季度有望超预期修复，带动全年业绩增长。
• 7月：流动性阶段性宽松是市场反弹核心动力，市场风险偏好修复明显。6月、锂电、汽车、光伏板块强势反弹，7月热点扩散与半年报预增为市场主线，风电、氢能、核电、白酒等板块有轮动表现。

重点投资方向

• 数字化和智能化趋势：关注5G、泛半导体、工业物联网、特高压等新基建方向，相关标的包括：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、士兰微、新洁能、汇川技术、埃斯顿、中际旭创、新易盛、中颖电子、宝信软件、鼎捷软件等。
• 双碳背景绿色化趋势：关注低碳新能源、储能、节能减排产业链，相关标的包括：兰石重装、中环股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、隆基股份、通威股份、明阳智能、中材科技、亿华通、中国核电、中广核技等。
• 内循环与制造业重构：关注航空航天、高端机电设备、国产替代等方向，相关标的包括：中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航发动力、中航机电、中兵红箭、洪都航空、高德红外、中航电测、利君股份、锋龙股份、新莱应材、兰石重装、应流股份等。

主要观点

• 制造业修复预期：二季度制造业受疫情影响，三季度市场预期制造业有望超预期修复，带动全年业绩增长。
• 流动性宽松：7月市场流动性相对宽松，成为反弹的核心动力，市场风险偏好修复明显。
• 政策驱动：国家加码保增长政策及流动性宽松预期推动相关赛道反弹，市场主线转向热点扩散和半年报预增。
• 三大趋势驱动：数字化和智能化、双碳绿色化、内循环与供应链重构是中国制造业转型升级的三大核心趋势，投资者应把握这些趋势带来的投资机会。
• 风险提示：需警惕产业政策低于预期、市场风格偏好变化、技术与竞争风险，以及政策路线风险。

关键信息

• 经济与政策环境：国内经济面临三重压力，包括需求收缩、供给冲击、预期转弱。央行强调稳物价、稳就业，推动政策落地。
• 市场主线：三季度市场主线包括双碳相关补涨、制造业修复和半年报预增逻辑，其中风电、氢能、核电、白酒等板块可能轮动表现。
• 重点公司动态：
  • 新莱应材：回复深交所2021年年报问询函；
  • 利君股份：全资子公司收购员工持股平台；
  • 锋龙股份：控股股东补充质押部分股份；
  • 智明达：持股5%以上股东减持股份数量过半；
  • 沪电股份：在泰国投资新建生产基地；
  • 兰石重装：非公开发行限售股上市流通。

投资建议

• 关注政策导向：聚焦政策方向最确定的先进制造和科技板块。
• 选择优质标的：挑选具有自主核心优势、增长确定性强的科技制造企业。
• 分散投资：把握市场热点扩散和半年报预增逻辑，合理配置风电、氢能、核电、白酒等板块。
• 风险控制：适当回避超涨板块，关注基本面良好的超跌个股。

行业评级与风险提示

• 行业公司评级：
  • 买入：30%以上收益；
  • 增持：15%-30%收益；
  • 中性：-15%至15%收益；
  • 减持：-15%以下收益。
• 风险提示：
  • 产业政策低于预期；
  • 市场风格变化；
  • 成本向下游转移程度低于预期；
  • 估值中枢下行风险。

结论

三季度投资策略应聚焦于双碳相关补涨和制造业修复逻辑，关注新基建、绿色能源、国产替代等方向，选择具备自主核心优势和增长确定性的科技制造企业。同时，需警惕市场风格变化和政策不确定性带来的风险，合理配置资源，分散投资，关注市场热点扩散和半年报预增主线。