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国债期货早报总结（2021.12.14）

核心内容

本报告对国债期货市场进行了综合分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

• 基本面：深圳地区个人住房按揭贷款利率出现松动迹象，部分中小银行近期下调房贷利率，表明市场对房地产政策的预期有所改善，可能对债券市场产生一定支撑作用。
• 资金面：12月10日央行公开市场进行了100亿逆回购操作，逆回购到期也为100亿，显示资金面维持中性状态，流动性未出现明显收紧或宽松。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.0616、0.1481、0.1364，均显示现券升水期货，市场情绪偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平，未出现明显供需失衡。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，但20日线呈向下趋势，表明短期走势偏多，市场可能处于反弹阶段。
• 主力持仓：TS、TF、T主力合约均呈现净多头持仓，但多头仓位有所减少，显示市场参与者对后市态度谨慎。
• 结论：综合各项因素，建议投资者暂时观望，等待进一步的市场信号。

行情回顾

从上述数据可以看出，T2203合约价格略有下跌，而TF2203和TS2203合约价格小幅上涨，成交量与持仓量均有所增加，显示市场活跃度提升。

市场分析

• 资金面：资金面维持中性，未出现明显宽松或收紧，对市场影响有限。
• 现券与期债：现券市场整体升水期货，基差偏多，表明市场预期现券价格可能高于期货价格。
• 期限利差：国债期限利差显示市场对长端利率的预期有所上升，可能反映对经济复苏的担忧。
• CTD券基差：
  • T2203 CTD券基差图显示基差波动较小，市场对交割券的偏好较为稳定。
  • TF2203 CTD券基差图显示基差有所扩大，可能反映市场对中短期债券的需求增加。
  • TS2203 CTD券基差图显示基差略有收窄，表明市场对长期债券的预期有所变化。

风险提示

本报告内容基于公开资料整理，信息来源可靠但不保证其准确性与完整性。报告中观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场，不构成任何投资建议。投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经授权不得用于商业用途。如需引用或刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留公司一切权利。