20220412-东北证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2021年报点评_全年息差表现良好_看好信贷供需两旺_6页_808kb

江苏银行2021年报点评总结

核心内容概览

江苏银行在2021年实现了显著的业绩增长，全年营收同比增长22.58%，归母净利润同比增长30.72%，表现出强劲的盈利能力。报告维持“买入”评级，认为2022年信贷供需两旺的政策环境将为银行带来持续增长机遇。

主要观点

• 业绩增长强劲：2021年全年营收和归母净利润均实现大幅增长，其中利息净收入增长22.96%，手续费及佣金净收入增长39.83%，显示银行在利息收入和中间业务方面均有良好表现。
• 息差表现良好：全年净息差为2.28%，较2020年提升14个基点，尽管四季度环比略有下降，但整体仍维持较高水平。
• 资产结构优化：贷款余额同比增长16.52%，贷款占比提升至53.47%，其中零售贷款占比提升至40.09%。投资类资产占比下降，同业资产和存放央行合计占比也有所下降，资产结构持续改善。
• 负债端稳定增长：存款总规模同比增长11.10%，活期存款占比下降，但整体负债结构保持稳定。
• 资产质量持续向好：不良贷款率降至1.08%，关注类贷款占比下降至1.34%，拨备覆盖率提升至307.72%，资产质量稳步改善。
• 区域发展与普惠金融：江苏银行积极融入区域发展，服务科技型企业超1.1万家，贷款余额超1200亿元，服务企业户数和贷款余额在江苏省内领先。

关键信息

财务数据

估值与投资建议

• 当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.63X / 0.56X / 0.49X。
• 投资建议为“买入”，认为2022年信贷供需两旺的政策环境将推动业绩进一步释放。

风险提示

• 资产质量可能受到经济超预期下滑的影响，信用风险可能集中暴露。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

附表：财务预测摘要

总结

江苏银行2021年表现出色，业绩增长强劲，息差表现良好，资产结构持续优化，资产质量稳步提升。在区域经济发展的背景下，银行积极拓展普惠金融业务，服务科技型企业与小微企业的能力突出。当前估值处于低位，具备较好的投资价值，分析师建议“买入”。然而，需关注经济超预期下滑可能对资产质量带来的风险。