20230825-华鑫证券-博力威-688345.SH-公司事件点评报告_储能表现强劲_二季度盈利能力显著修复_5页_265kb

博力威（688345SH）投资分析报告

• 公司事件点评报告（买入，维持评级）

• 作者：黎江涛 | 联系人：潘子扬

• 一、核心观点

  1. 二季度盈利能力显著修复。
     • 2023Q2实现营收78.6亿元，同比增长15%，环比扭亏为盈，归母净利润0.4亿元，同比增长35%。（毛利率修复至176%，净利率修复至50%）
     • 经营现金流净额+11.3亿元，财务费用率环比下降29%。
  2. 储能业务高速增长，占比提升。
     • 2023H1储能收入44亿元，同比增长254%，占比34%，成为增长核心动力。
     • 储能业务表现强劲，消费电池需求逐步恢复，出货量增长。

• 二、业绩概要

  • 2023年上半年营收127.9亿元，同比增长38.7%；归母净利润0.35亿元，同比下滑55.7%。
  • 子业务表现：
    • 储能（44亿，+254%，占比34%）
    • 轻型车业务（47.2亿，下滑35%，占比37%）
    • 消费电池（29.4亿，+17%，占比23%）

• 三、盈利预测与估值

  • 预测数据：
    • 2023/2024/2025年归母净利润为1.5/2.5/3.8亿元；EPS分别为1.46/2.49/3.79元。
    • PE分别为21/12/8倍。
  • 估值逻辑：股价有望随业绩成长，长期空间广阔。

• 四、风险提示

  • 政策波动、下游需求不及预期、产品降价、竞争加剧、产能消化等潜在风险需关注。

• 五、关键财务指标（摘要）

  • 收入增速：261%/362%/301%
  • 净利润增速：321%/712%/522%
  • ROE：109%/164%/209%
  • P/E：21/12/8

• 六、上市公司介绍

  • 公司主要布局储能、轻型车电池、消费电池领域。
  • 重点布局海外欧美、东南亚市场，储能和两轮电动车业务具备长期增长潜力。

• 证券分析师承诺与投资评级说明略