20260612-太平洋-科前生物-688526.SH-2026年一季报点评_创新驱动穿越周期_宠物疫苗布局打开成长新空间_4页_655kb

科前生物（688526）2026年一季报总结

核心内容

科前生物（688526）发布2026年第一季度报告，数据显示公司营业收入为2.28亿元，同比下降7.20%；归母净利润为0.79亿元，同比下降26.79%；扣非后归母净利润为0.69亿元，同比下降24.19%。整体来看，公司短期业绩承压，主要受到生猪养殖行业景气度不佳及动保行业竞争加剧的影响。

主要观点

1. 猪疫苗业务短期承压

• 公司作为国内猪用疫苗龙头企业，其业绩与生猪产业周期密切相关。
• 当前生猪养殖利润微薄甚至亏损，导致养殖户和集团客户在防疫投入上更加谨慎。
• 多款猪用疫苗产品（如猪伪狂犬病基因工程活疫苗、猪丹毒基因工程亚单位疫苗、猪支原体肺炎活疫苗）处于“新兽药注册”阶段，未来有望通过产品迭代和技术优势，提升市场份额和盈利能力。

2. 宠物疫苗布局打开成长新空间

• 公司在宠物动保领域布局领先，研发管线丰富，未来成长潜力显著。
• 与华中农大合作研发的猫三联灭活疫苗项目进展顺利，商业化在即。
• 此外，公司还在推进猫四联灭活疫苗、犬四联活疫苗等多个宠物疫苗及检测试剂的研发，有助于摆脱传统猪疫苗市场的价格战，提升盈利能力和估值水平。

3. 盈利预测及估值

• 预计2026-2028年公司营业收入分别为9.69亿、12.11亿、13.32亿，归母净利润分别为3.91亿、4.37亿、4.94亿。
• 公司当前市盈率为14.54，未来有望随着宠物疫苗的商业化和产能释放，估值进一步提升。
• 证券分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：4.66亿股
• 总市值/流通：56.77亿元
• 12个月内最高/最低价：20.39元/12.05元

财务预测（单位：百万元）

风险提示

• 下游养殖行情景气度不及预期
• 新产品上市进度不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

分析师信息

• 李忠华
  电话：010-88321761
  E-mail: lizh@tpyzq.com
  登记编号：S1190524090001

• 程晓东
  电话：010-88321761
  E-mail: chengxd@tpyzq.com
  登记编号：S1190511050002

公司概况

科前生物是一家专注于动物疫苗和检测试剂研发、生产与销售的公司，具有较强的创新能力。公司通过在猪疫苗和宠物疫苗等领域的布局，有望实现业绩的持续增长和盈利能力的提升。

总结

科前生物2026年一季度业绩承压，但其在宠物疫苗等新兴领域的布局为公司提供了长期增长空间。随着新产品商业化和行业竞争格局的优化，公司有望在未来实现业绩修复和估值提升。分析师维持“买入”评级，认为其具备较强的市场竞争力和成长潜力。