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格林大华期货橡胶早报总结（20210701）

核心内容

本报告对2021年7月1日天然橡胶市场进行了分析，指出当前橡胶市场基本面偏弱，短期内难以出现明显改善，胶价上涨动力不足。报告综合分析了供需两端的变化，并对市场操作建议及潜在风险进行了提示。

主要观点

• 基本面弱势：天胶市场短期内面临需求疲软和供应逐步增加的双重压力，基本面整体偏弱。
• 需求低迷：下游轮胎行业开工率周环比下降，叠加海外轮胎厂复苏对国内需求的挤压，导致国内轮胎需求持续低迷。
• 供应端季节性增产：5-7月为全球天然橡胶的季节性增产期，供应端压力逐渐显现。
• 库存持续消化：中国天然橡胶社会库存周环比下降3.41%，同比减少24.34%，显示市场去库趋势。
• 原料产出与价格波动：国内原料产出尚未达到高产期，而海外如泰国和越南原料产出增加，原料价格有所下跌或持稳，预计7月国内干胶到港量将增加。
• 替代指标影响：替代指标尚未明确下达，部分货源已进入口岸或保税库，但短期内进口量可能不及预期。

关键信息

【利多因素】

• 中国天然橡胶社会库存持续下降，显示市场去库趋势。
• 5月轮胎出口量环比下降6.7%，但同比上涨44.52%，反映出口市场仍有一定增长潜力。
• 1-5月份累计出口量同比上涨37.44%，显示整体出口形势较好。

【利空因素】

• 供应端：全球进入季节性增产周期，原料产出增加，价格承压。
• 国内原料情况：
  • 版纳开割率约8-9成，产胶量基本正常，但旺产期预计在8月中旬之后。
  • 云南原料供给存在快速增量预期。
  • 海南产区因高温少雨及橡胶树开花，原料阶段性缩减，影响产量。
• 下游需求：
  • 上周半钢胎样本开工率为59.13%，环比上涨4.82%，但同比下跌8.48%。
  • 全钢胎样本开工率为67.40%，环比上涨4.93%，但同比下跌3.24%。
  • 内销替换需求略有好转，但整体仍处于低位；汽车6月产销量预计同比大幅下降，影响轮胎配套需求。

操作建议

• 已有空单可继续持有。
• 关注下方12500元/吨附近的支撑位。
• 短期内胶价存在试探12000元/吨的可能。

风险因素

• 国际局势：中美关系变化可能影响贸易政策，进而对橡胶进口和出口造成影响。
• 疫情蔓延：海外疫情发展可能对轮胎需求产生不确定性影响。
• 下游需求变化：轮胎内销配套需求可能进一步缩减，影响橡胶消费。
• 天气因素：国内主产区天气变化可能影响橡胶产量和原料供应。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和时效性。报告中的建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资风险由投资者自行承担。
• 研究员信息：郭泽明，联系电话：010-5671-1816，从业资格：F3063607。

本报告全面分析了橡胶市场的供需情况、库存变化及价格走势，为投资者提供了操作建议和风险提示，有助于把握市场动态。