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格林大华期货橡胶早报总结（2021年10月15日）

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了短期分析，重点关注供应端、需求端及市场情绪的变化。结合天气、船期、进口数据、轮胎开工率及物流状况等因素，判断橡胶价格走势及操作策略。

主要观点

• 短期走势：橡胶价格在短期震荡后仍有上涨可能，但需等待“拉尼娜”现象及船期恢复情况进一步明确。
• 操作建议：建议投资者在回调时轻仓布局多单，把握短期上涨机会。
• 市场情绪：轮胎厂因成本压力，近期集中出货，成品库存有所消化，推动市场情绪略偏乐观。

关键信息

利多因素

1. 天气影响：
   • 热带风暴“圆规”增强并进入海南，与西南季风共同作用，导致泰国降雨量增加，影响原料产出。
   • 泰国北部地区10月中旬将进入旺产期，有望缓解供应压力。
2. 进口预期：
   • 2021年9月天然橡胶进口初值约为50万吨，环比上涨18.93%，同比下跌28.32%。
   • 1-9月累计进口389.6万吨，累计同比下跌7.09%。
   • 9月实际进口量较隆众资讯预估增加7.24万吨，超出市场预期。
   • 预计11月份中国天然橡胶进口量将大幅增加。
3. 轮胎需求：
   • 轮胎开工率仍处于低位，原材料价格高位运行，导致轮胎成本承压。
   • 部分工厂发布涨价通知，涨幅在3%-5%，刺激轮胎厂集中出货，库存有所消化。

利空因素

1. 供应端：
   • 10-12月为全球天然橡胶割胶高峰期，尤其是中国（RU交割品唯一生产国）、泰国北部及南部地区。
   • 东南亚到港船期延迟有所减缓，但整体仍对供应形成一定压力。
2. 物流与库存：
   • 山西地区因强降雨导致山体滑坡、道路阻塞，影响送货效率。
   • 物流运输阻力较大，拖拽替换需求减弱。
   • 代理商库存充足，下游渠道“买涨”情绪欠佳，导致进货谨慎。

风险因素

• 政策与地缘政治：中美关系的不确定性可能影响贸易政策及市场预期。
• 疫情蔓延：海外疫情发展可能影响橡胶主产区的生产与运输。
• 下游需求：轮胎厂需求变化将直接影响橡胶市场走势。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能对产量及供应产生重大影响。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607