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格林大华期货橡胶早报总结（20210708）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2021年7月8日橡胶市场的基本面、操作建议、利多与利空因素以及相关风险。整体来看，橡胶市场在短期内缺乏明确支撑，价格走势存在不确定性，中期预计维持宽度震荡格局。

主要观点

• 价格走势：橡胶价格在短期内缺乏实际支撑，上行持续性需谨慎观望。中期维持宽度震荡预期，需警惕冲高回落的风险。
• 操作建议：已持有空单的投资者可继续持有，需关注13500附近的阻力位。
• 供需格局：市场整体处于季节性增产周期，供应端有增加预期，但需求端尚未明显改善，市场仍偏弱。

关键信息

利多因素

• 库存下降：截至6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比下降3.41%，同比下降24.34%，库存消化趋势持续。
  • 深色胶库存周环比下降4.34%，同比下降27.33%。
  • 浅色胶库存周环比下降1.87%，同比下降19.02%。
• 出口数据：2021年5月轮胎出口量为46.79万吨，环比下降6.7%，但同比增长44.52%。1-5月份累计出口254.22万吨，同比增长37.44%，显示出口需求仍有一定支撑。

利空因素

• 供应增加：5-7月为全球天然橡胶季节性增产期，原料产出逐步增加，价格存在下跌预期。
• 原料产出：
  • 越南原料产出增多，干胶预计在7月到达国内港口，浓乳则在7月中旬到达。
  • 云南原料供给存在快速增量预期，但部分货源因替代指标未明确而滞留口岸或保税库。
  • 海南因高温少雨及橡胶树开花，原料阶段性缩减，工厂对原料争夺不积极。
• 下游需求：
  • 轮胎企业采购积极性较低，市场询盘以贸易商为主。
  • 轮胎开工率在上周同环比大跌后有所恢复，但预计难以恢复至6月第四周水平。
  • 内销替换需求底部企稳，但配套需求有回落预期。外销出口压力依旧较大，环保督查等传言可能影响市场情绪。
  • 轮胎厂成品库存仍需较长时间消化，整体开工率评估环比不低于6月，但难以出现明显好转。
  • 轮胎厂原料库存偏低，以刚需采购为主，无大幅囤货意愿。

风险因素

• 政策与市场因素：关注中美关系变化、海外疫情发展、下游需求变化。
• 天气因素：国内主产区天气对原料产出有重要影响，需密切关注云南、海南等地的天气变化。
• 替代指标：替代指标的下达可能影响进口节奏及市场供需平衡。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607