20221121-国元期货-股指期货周报_市场热点轮动期指震荡分化_10页_1mb

报告摘要

投资咨询业务资格信息

资格编号：京证监许可【2012】76号
姓名：许雯
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期货从业资格号：F3023704
投资咨询资格号：Z0012103

市场分析总结

核心内容

当前A股市场处于底部震荡阶段，经济恢复缓慢，市场情绪悲观，但政策支持与经济基本面改善预期逐步显现，为市场提供了反弹机会。

主要观点

市场情绪与行情
- 下半年以来，经济恢复缓慢，基本面预期走弱，叠加外盘波动剧烈，导致A股市场情绪悲观，股指持续调整。
- 10月末大盘跌破2900点后出现超跌反弹，但反弹后市场仍处于震荡状态，需观察金融地产行业是否企稳回升。
- 技术面上，主要指数处于低位区间，市场下行空间有限，建议逢低做多。
行业轮动与资金动向
- 本周股市震荡分化，上证指数微涨0.32%，深证成指微涨0.36%，创业板指下跌0.65%。
- 医药、传媒、计算机、电子等成长性行业表现较好，而金融地产、煤炭、有色金属等板块表现偏弱。
- 市场资金以流出为主，前期超跌板块遭遇抛压，资金流入以核心资产为主。
政策与宏观环境
- 国内宏观政策持续稳增长，财政与货币政策保持积极扩张，流动性充裕。
- 个人养老金制度逐步落地，首批开办机构公布，预计将进一步推动资本市场发展。
- 美联储加息周期或接近拐点，外部流动性改善预期增强，对全球市场估值体系产生积极影响。
经济基本面
- 2022年一季度经济企稳回升，二季度受疫情影响经济增速回落，三季度经济数据逐步改善。
- 四季度经济大概率延续增长，但内需压力较大，房地产链持续收缩，影响整体经济修复进程。
- 外需方面，欧美经济走弱导致出口增速回落，但外贸整体仍保持平稳增长。

关键信息

经济数据：
- 10月全国规模以上工业增加值同比增长5.0%，环比增长0.33%。
- 1-10月固定资产投资同比增长5.8%，房地产投资同比下降8.8%。
- 10月社消总额同比下降0.5%，显示内需疲软。
- 1-10月进出口总值34.62万亿，同比增长9.9%；出口增长13%，进口增长5.2%。
市场表现：
- 股指期货震荡分化，主力合约基差走低，显示市场预期偏乐观。
- 大盘指数在超跌后反弹，但上行阻力加大，市场处于底部震荡。
- 融资余额小幅增加，融券余额下降，资金面整体偏稳。
风险因素：
- 疫情反复对市场情绪构成压力。
- 外部经济环境不确定性仍存，如欧美经济衰退风险。
- 房地产行业仍需观察其企稳回升趋势是否稳固。

技术分析及操作建议

技术面：
- 大盘指数处于低位震荡区间，前期支撑位转为阻力位。
- 市场情绪由悲观转向谨慎乐观，政策底较为稳固。
操作建议：
- 建议投资者在市场低位时逢低布局，关注政策利好及经济修复信号。
- 金融地产行业超跌反弹后需进一步观察其趋势是否稳固，否则仍可能拖累大盘。
- 成长板块受宏观影响较小，具备轮动机会。

行业要闻摘要

中美关系：中美领导人会晤，强调反对贸易战与科技战，同意财金团队加强对话协调。
个人养老金制度：银保监会与证监会联合发布政策，首批开办机构公布，推动养老金融产品发展。
北交所动态：北交所上市公司增至126家，下调交易经手费，降低交易成本。
PPP政策：财政部严控PPP项目财政支出，确保不超过一般公共预算支出的10%。
理财市场：31.88%的理财产品出现负回报，银行固收类理财受债市影响较大。
外部环境：美国10月CPI升幅低于预期，暗示美联储加息周期接近拐点，全球流动性预期改善。

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