20130512-渤海证券-全球经济前景趋弱_20页_1mb

报告摘要

全球经济前景趋弱总结

核心内容

2013年5月的海外宏观经济月报指出，全球经济前景整体趋弱，IMF将2013年全球经济增长预期下调至3.3%，较2012年12月预测下降0.2个百分点，而2014年增长预期维持在4%不变。发达经济体中，欧元区对全球经济拖累最大，且经济低迷逐渐蔓延至核心国家。发展经济体的工业活动也普遍放缓，仅日本制造业PMI保持上行趋势。

主要观点

全球经济放缓：IMF预测2013年全球经济增长为3.3%，2014年为4%。主要经济体的制造业PMI普遍下滑，表明工业活动趋缓。
美国经济温和复苏：尽管一季度GDP回升至2.5%，但仍低于市场预期。就业市场和房地产市场改善相对确定，但受财政紧缩影响，二季度GDP增速预计为1.8%，为年内低点。美联储继续维持量化宽松（QE）政策，预计至少持续至2013年底。
欧洲经济全面走弱：欧元区经济持续低迷，失业率居高不下，核心国家如德国、法国、意大利、西班牙等制造业PMI均低于荣枯线。欧洲央行虽如期降息，但对经济提振作用有限，未来仍有降息空间。

关键信息

全球经济趋势

IMF下调2013年全球经济增长预期至3.3%，较1月份预测下降0.2个百分点。
欧元区经济对全球经济增长形成最大拖累，其2013年经济增长预期为-0.3%，2014年为1.1%。
日本经济预期上调，2013年和2014年分别为1.4%和1.5%，受益于宽松货币政策。
金砖国家制造业PMI普遍下行，显示发展经济体增长乏力。

美国经济表现

2013年一季度美国GDP环比季度折年率为2.5%，低于市场预期的3.1%。
政府支出拖累GDP增长0.8个百分点，其中国防开支贡献-0.65个百分点。
消费和库存回补是GDP增长的主要动力，其中库存回补贡献1.03个百分点。
4月份非农就业增加16.5万人，失业率降至7.5%，为08年12月以来最低点。
美国制造业PMI为50.2，显示工业活动放缓，就业和库存是主要拖累因素。
美联储维持每月850亿美元的QE规模，预计将持续至2013年底。

欧洲经济状况

欧元区经济全面走弱，3月份失业率高达12.1%，核心国家如法国（11%）、意大利（11.5%）、西班牙（接近27%）失业率高企。
德国3、4月份制造业PMI分别为49和48.1，均低于荣枯线。
欧洲央行宣布降息25个基点至0.5%，并下调边际贷款利率50个基点至1%，但认为降息对经济提振作用有限。
欧洲央行预计下半年经济将逐步复苏，2014年重回增长，但整体复苏进程仍低于预期。

总结

该报告指出，2013年全球经济面临较大下行压力，IMF下调增长预期，而欧元区成为拖累全球经济的主要因素。尽管美国就业和房地产市场有所改善，但财政紧缩导致经济增长放缓，QE政策仍将延续。欧洲经济整体疲软，核心国家如德国亦未能幸免，欧洲央行的降息虽符合预期，但对经济刺激有限，未来仍有进一步降息的空间。全球主要经济体的工业活动普遍放缓，制造业PMI数据下滑，表明全球经济复苏仍面临挑战。

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