20130512-中泰证券-周期股行情需什么条件_11页_383kb

策略周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券2013年5月12日发布的策略周报，主要围绕周期股行情的条件、近期宏观与投资策略重点、重点公司跟踪及盈利预测等方面进行分析。报告指出，周期股行情的出现需具备特定条件，同时建议投资者关注政策支持的新兴产业和业绩稳定的消费行业。

主要观点

周期股行情需具备的条件

1. 补库存要求：周期股要出现大行情，需有补库存的需求。
2. 政策面平静/利好：政策环境需相对稳定或有积极信号。
3. 海外风险偏好回升：国际市场情绪需有所改善，以配合周期股的上涨。

报告指出，去年8月以后工业增加值开始反弹，但市场行情直到12月初才显现，主要因为海外环境平稳、国内政策利好（如中央经济工作会议）和部分重工业（如钢铁）的补库存需求。

周期股配置时机

1. 当前库存去化缓慢：库存水平尚未明显改善，周期股行情尚未到来。
2. 5月与6月非需求旺季：市场需求疲软，不宜过度乐观。
3. 政策受制于通胀与房价：国内政策难以放松，周期股缺乏基本面支撑。

全年经济与行业展望

1. 经济波动由库存主导：周期股难有趋势性机会。
2. 业绩增长稳定的行业更优：如新材料、节能、环保、文化传媒等新兴产业。
3. 消费行业建议关注：如食品饮料、医药、电子等受益于收入增长的行业。

关键信息

• 4月经济数据：预计4月发电量/工业增加值同比增速反弹，但主要因去年低基数，而非需求改善。
• CPI与PPI数据：4月CPI同比升2.4%，PPI连续14个月下滑，降至-2.6%。
• 热钱与外汇占款：国内流动性宽松，但外汇管制可能加强以应对热钱流入压力。
• 禽业股机会：民和股份、益生股份等禽业股可能带来两波机会，第一波来自供给收缩，第二波来自需求恢复。
• 重点公司跟踪：华润三九在雅安地震后迅速恢复生产，预计2013-2015年净利润将稳步增长，重申“买入”评级。

投资建议

• 配置建议：
  • 政策支持的新兴产业：如新材料、节能、环保、文化传媒。
  • 业绩稳定增长的消费行业：如食品饮料、医药、电子。
  • 避免追高估值偏贵的公司。

图表目录

• 图表1：欧元兑美元与美元指数走势
• 图表2：上周主要大宗商品涨跌幅
• 图表3：海外主要股指涨跌幅
• 图表4：A股主要指数涨跌幅
• 图表5：A股各行业涨跌幅
• 图表6：表现居前的概念板块
• 图表7：电厂煤耗增速与发电量
• 图表8：发电量环比增速
• 图表9：能源与化工产品价格指数
• 图表10：黑色金属与建材价格指数
• 图表11：上证综指与工业增加值
• 图表12：原油与铜的价格走势
• 图表13：钢铁社会库存
• 图表14：中国PMI季节性特征
• 图表15：美国PMI季节性特征
• 图表16：重点公司盈利预测（买入）

重点公司盈利预测表（部分）

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。投资者应自行关注信息更新，谨慎决策。