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A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2013年第19周的A股市场趋势研判指出，市场正进入经济验证窗口期，投资者应关注即将公布的数据及政策动向。尽管短期市场出现反弹，但经济复苏力度偏弱，政策层面仍以流动性管理为主，而非转向紧缩。同时，市场情绪有所回升，资金流入增加，但量能提升有限，需关注上行突破的条件。

主要观点

• 市场进入经济验证窗口期：下周将公布一系列重要经济数据，如工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额等，可能带来环比改善，投资者应重点关注。
• 经济政策：环比改善的时点或逐步临近：4月PPI显示总需求偏弱，CPI略超预期但缺乏持续上涨动力，宏观流动性仍偏宽松。国务院常务会议进一步明确经济体制改革重点，预计随着城镇化总体规划的落地，投资对经济的拉动将增强。
• 资金供求：不宜过度担忧资金价格：尽管经济增长目标调低至7.5%，但政策层面采取措施防止经济超预期下滑，流动性管理仍以宽松为主。新股重启预计在6月下旬至7月上旬，但其对市场的影响取决于发行模式。
• 估值情绪：市场情绪回升，上涨动能上行：市场上涨动能明显增强，资金净流入上升，但量能提升有限，需关注上方缺口及60日均线的压力。

市场趋势展望

• 上周上证综指收涨1.9%，印证短期反弹需求。
• 二季度中部省份发电量超预期，城镇化总体规划落地预期将增强投资对经济的拉动。
• 新股重启在5月可能性较低，预计在6月下旬至7月上旬，对市场影响取决于发行方式。
• 市场上涨动能上升，但量能不足，上行空间取决于成交量的进一步放大。

经济政策分析

• PPI与CPI数据：4月PPI创去年9月以来最大跌幅，显示总需求偏弱；CPI因蔬菜价格上涨略超预期，但缺乏持续上涨动力。
• 流动性与货币政策：央行重启央票是为了短期流动性管理，非货币政策转向。M2增速扩大，但M1-M2增速收窄，显示经济活力不足。
• 进出口与人民币升值：4月进出口同比增速扩大，人民币升值预期不改，外汇占款总量仍可观。
• 经济体制改革：国务院常务会议明确今年经济体制改革重点，预计6月底前公布第二批取消和下放的行政审批事项。

资金供求动态

• 产业资本动向：产业资本净减持51亿，仅建筑建材行业略有净增持，整体支持力度偏弱。
• 市场资金：RQFII开闸、基金仓位提升为短期资金管理重点。新增A股开户数回落，交易账户比率下降。
• 新股重启：5月内难以实现，预计在6月下旬至7月上旬，对高估值股票冲击较大。
• 资金价格：M2小幅超预期，进出口数据良好，人民币升值预期上升，资金价格保持低位。

估值与情绪分析

• 市场情绪：个股中高于10周和52周均价的股票占比分别上升至51.17%和58.46%，龙头股指数上行，显示市场情绪回升。
• 机构情绪：机构看多比例上升至46%，看空比例下降至7.7%，情绪明显改善。
• 风险溢价：AAA企债与十年期国债收益率利差收窄，显示风险溢价回落，短期利好股市。
• 市场吸引力：上证A股E/P与理财产品预期收益率的差略有下行，显示股市吸引力短期下降。

境外市场情绪

• 美国市场：标普500 VIX指数下行，显示风险偏好回升；流入新兴市场的资金增加。
• 中国关注指数：影子银行、房地产调控关注指数下行，显示市场担忧减弱。
• 人民币预期：12个月期人民币NDF下行，显示升值预期上升；五年期CDS略降，显示违约担忧回落。
• 经济意外指数：中国意外经济指数下降，显示经济实际走势弱于预期的程度上升；美国和欧洲指数略有改善。

风险提示

• 上行风险：政策“保增长”力度及新资金入场政策。
• 下行风险：IPO集中重启、影子银行清理力度加大、房地产调控政策再次从紧。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

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