20240506-新世纪期货-聚酯策略周报_TA成本走弱下跌_EG近强远弱震荡_16页_2mb

能化组总结

核心内容

本报告主要分析了2024年3月22日及近期能源化工板块（PX、PTA、MEG、聚酯、织造）的行情走势、供需关系、成本变化以及市场操作建议。报告涵盖了期货与现货价格、库存情况、开工率、利润变化等多个维度，为市场参与者提供了全面的行业视角和投资参考。

主要观点

1. 行情回顾

• PX：上周价格下跌，期货主力收盘8468元/吨，跌幅46元；基差为-81元/吨，跌幅8元。
• TA：上周价格下跌，期货主力收盘5908元/吨，跌幅28元；基差为-6元/吨，涨幅7元。
• EG：上周价格震荡，期货主力收盘4462元/吨，涨幅8元；基差为-93元/吨，涨幅9元。

2. 行情分析

• PX：受原油价格走弱及需求疲软影响，PX价格承压震荡。尽管PXN价差有所修复，但进口量可能高于预期，整体供应偏宽裕。
• PTA：供需维持偏紧状态。部分装置因检修或意外停车而影响开工率，聚酯负荷尚有韧性，PTA跟随成本端波动。
• MEG：煤制效益下降，MEG负荷下降。但随着交割结束及价格低位，聚酯工厂补货，显性库存有望下降。远月供应压力较大，价格震荡为主。

关键信息

一、市场动态

• PX：

  • 原油价格下跌，地缘局势缓和，供应风险削减。
  • PX进口可能高于预期，现货宽裕，PTA负荷回升空间有限。
  • PXN价差修复，但调油需求疲软，整体供应偏宽裕。

• PTA：

  • 4月末中泰化学120万吨装置重启，恒力大连220万吨装置检修。
  • 恒力惠州250万吨装置计划外短停，预估5天。
  • 聚酯负荷维持在92%附近，PTA加工差修复，但负荷回升不及预期。

• MEG：

  • 煤制效益变差，MEG负荷下降。
  • 月末起聚酯工厂补货，显性库存有望下降。
  • 远月国内外供应回升，价格震荡。

二、价格与利润

• PX：

  • 布油收盘价82.96美元/桶，周度跌幅6.54%。
  • PX进口量上涨，PXN价差修复，但加工差维持高位。
  • PX进口利润为-820元/吨，显示进口亏损。

• PTA：

  • PTA内盘现货价格为5910元/吨，加工差为416元/吨。
  • PTA净进口量维持，加工差修复但整体偏弱。

• MEG：

  • MEG内盘现货价格为4360元/吨，煤制利润为-671元/吨。
  • EG进口利润为-11元/吨，显示进口亏损。

三、库存与开工率

• PX：

  • PX开工率为72.2%，环比无变化。
  • PX进口量上涨，港口库存维持低位。

• PTA：

  • PTA开工率为79.9%，聚酯工厂备货周期为6.5天。
  • 社会库存维持，库存压力有所缓解。

• MEG：

  • EG整体开工率为59.9%，煤制开工率为61.8%。
  • 港口显性库存大幅去库，但远月供应压力较大。

• 聚酯：

  • 聚酯负荷为92.8%，涤短负荷为85.9%，瓶片负荷为81.4%。
  • 长丝7天平均产销为109%，显示需求尚有韧性。

四、操作建议

• PX：短期原油偏弱，PXN价差修复，但整体供应宽裕，需求端有限，建议震荡操作。
• PTA：供需偏紧，可尝试PXN价差低位做多PTA。
• MEG：短期价格震荡，显性库存下降，但远月供应压力大，需关注库存变化。

风险点

• 美联储降息节奏可能对市场产生影响。
• 原油价格波动、地缘政治、装置检修计划、海外供应恢复等均可能影响市场走势。

数据来源

• 所有数据来源于浙江新世纪期货有限公司，包括期货、现货、库存、开工率、利润等多维度数据。

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