20241030-东吴证券-2024年三季报点评_收购电商客服逐步并表静待协同效应释放业绩_3页_466kb

美登科技（838227）三季报点评

总结

美登科技（838227）发布2024年三季报，前三季度营业收入为109亿元，同比增长32.55%。归母净利润0.31亿元，同比下滑35.2%。第三季度营收37亿元，同比增长29.53%，主要受益于对子公司成都西阿爱木的收购，新增电商客服外包业务贡献大量收入。但该业务毛利率较低，导致归母净利润微降0.59%。

电商SaaS市场持续扩大：中国网上零售额从2016年的5.16万亿元增至2023年的15.42万亿元，电商SaaS行业市场规模从2015年的0.553亿元增长至2023年的5.551亿元，年均增速超过25%。

公司创新产品助力增长：

• 推出直播管理工具“光圈智播”和分销选品软件“多宝分销”；
• 收购电商客服平台“水手客服”，丰富电商服务场景，构建全渠道产品矩阵。

盈利预测与投资评级

维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为152亿元、166亿元、175亿元，对应归母净利润分别为43亿元、48亿元、51亿元，PE分别为3345、2933、2803倍。

风险提示

市场竞争加剧、客户集中度高、汇率波动及产能未达预期的风险。

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