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汽车零部件行业2018年信用风险展望总结

行业概况与发展趋势

核心内容

汽车零部件行业是典型的强周期性行业，其发展与宏观经济走势和汽车工业景气度密切相关。2018年，行业面临多重挑战与机遇，主要体现在以下几个方面：

• 产品销量：受汽车购置税退出影响，乘用车销量增速承压；但限超政策延续，有利于商用车销量保持强劲增长，带动零部件产业链收入提升。
• 行业政策：国家推动汽车零部件行业向智能化、环保化升级，2018年环保政策趋严，行业将继续向轻量化、智能化方向发展。
• 竞争格局：我国核心零部件仍由外资企业主导，但国产零部件企业通过技术积累与并购，逐步向高附加值产品延伸，国产化率有望进一步提高。
• 新兴与传统零部件：传统零部件包括发动机、变速器、车身内外饰等；新兴零部件涵盖动力电池、驱动电机等。我国在核心技术方面仍存在差距，但部分企业已掌握部分高端技术。

信用风险与财务状况

主要观点

2018年，汽车零部件行业在财务结构与信用风险方面呈现以下特点：

• 债务压力：行业负债以短期为主，2017年1～11月发债数量和金额大幅下降，但2018年到期债券规模达100.90亿元，存在集中偿付压力。
• 偿付能力：行业整体偿付能力较高，流动比率和速动比率较好，表明短期偿债能力较强。
• 信用质量：行业信用风险整体较低，评级水平较为稳定，预计2018年仍将保持稳定。

并购与全球化布局

关键信息

近年来，国内零部件企业积极拓展海外市场，推动全球化布局与并购活动：

• 海外扩张：部分企业如福耀玻璃、赛轮金宇、双星轮胎等在海外建设工厂，以降低成本并规避贸易摩擦。
• 并购案例：万里扬收购奇瑞变速箱，宁波均胜收购美国百利得和德国TS，进入全球供应链体系。
• 政策影响：美国税改法案可能对在美投资的中国企业带来积极影响，如宁波均胜和福耀玻璃等。

行业财务指标变化

数据分析

根据样本企业财务数据，行业财务状况呈现以下趋势：

• 资产负债率：从2014年末的42.55%下降至2017年9月末的34.53%。
• 负债结构：以短期负债为主，流动负债占总负债比重超过80%，流动资产占总资产比重低于60%，存在短债长投现象。
• 债券发行：2014～2016年发债数量波动，2017年1～11月发债数量和金额大幅减少，债券期限趋于短期化。

2018年盈利预测

营收与利润

基于行业发展趋势和财务表现，预计2018年汽车零部件行业营业收入和净利润将稳步提升：

• 乘用车影响：小排量购置税优惠政策退出，预计乘用车销量增速放缓。
• 商用车带动：限超等政策延续，重卡销量增长，带动相关零部件企业业绩提升。
• 新能源趋势：新能源补贴退坡和双积分政策推动行业向市场化发展，新能源汽车产业链将获得增长机会。

结论

行业前景

2018年，汽车零部件行业将在智能化、环保化趋势下迎来新的发展机遇，同时需应对集中偿付压力和市场竞争加剧的挑战。随着国产化率的提升和技术能力的增强，部分企业有望在全球供应链中占据更重要位置，推动行业整体向高质量发展迈进。