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文档内容总结

核心内容

本报告汇总了2017年10月25日至26日多个行业的研究观点与重点公司分析，涵盖化工、传媒、房地产、钢铁、通信、电新、银行、有色、军工、食品饮料、服装纺织、医药、环保、农林牧渔、教育、建材、社服、零售等板块，分析了行业趋势、公司业绩表现及未来发展前景，并提供了相关投资建议。

主要观点与关键信息

化工板块

• 环保政策影响：环保风暴升级导致维生素等小精细化工行业供给受冲击，行业格局固化，景气周期有望延长。
• 重点公司分析：
  • 新和成：VA、VE龙头，生物素和VD3弹性大，建议重点关注。
  • 兄弟科技：VK3龙头，新增B5业务，B1/B3稳步上行。
  • 亿帆医药：VB5龙头。
  • 花园生物：VD3龙头。
  • 圣达生物、金达威、红太阳、浙江医药：建议关注。
• 风险提示：环保督查力度不及预期、下游需求不及预期、新增产能快速投产、市场竞争加剧等。

传媒板块

• 中文在线：数字出版第一股，通过收购晨之科进入二次元领域，IP泛娱乐先驱者，业绩进入释放期。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入分别为7.95、15.35、18.59亿元，净利润分别为0.86、3.90、4.81亿元。
• 风险提示：并购失败、IP运营业务不及预期、二次元游戏流水不及预期、教育项目推进缓慢等。

房地产板块

• 四季度预期：一二线城市或迎反弹，基本面不差，估值切换与低仓位使板块具备配置价值。
• 重点公司推荐：低估龙头（万科、保利地产）、成长标兵（阳光城、新城控股）、REITs标的（嘉宝集团）。
• 风险提示：一二线推盘及销售不及预期、政策及流动性收紧等。

钢铁板块

• 首钢股份：三季度盈利大幅增长，营收与净利润同比分别增长43.18%和575.83%。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、环保限产压制产量释放等。

通信板块

• 博创科技：三季度业绩增速放缓，但波分及有源产品需求有望回暖。
• 烽火通信：费用增加拖累业绩增速，但5G建网和光纤光缆业务推动稳健增长。
• 合众思壮：导航及军工业务快速增长，预计2017-2019年备考EPS分别为0.41、0.55、0.66元。
• 风险提示：光器件需求下降、产品价格下降、新业务拓展不及预期等。

电新板块

• 行业趋势：光伏、风电新增装机占比超半数，新能源行业景气度持续。
• 重点公司分析：
  • 隆基股份：全球单晶龙头，电站业务迅速起量。
  • 通威股份：多晶硅料和高效电池持续放量。
  • 亿纬锂能：前三季度业绩高增长，动力锂电业务助力后续成长。
  • 泰胜风能：“两海”战略稳步推进，钢材价格波动影响业绩。
  • 江苏神通：冶金、核电、石化、能源多点开花，三季报业绩略超预期。
  • 创新股份：传统主业平稳，湿法隔膜龙头先发优势明显。
• 风险提示：新能源政策及装机不及预期、行业竞争加剧等。

银行板块

• 中信银行：缩表背景下资产质量改善，中收增长亮眼，估值便宜。
• 风险提示：经济下滑超预期等。

有色板块

• 赣锋锂业：股权激励推动高成长，锂价仍有上涨空间。
• 雅化集团：资源供应稳定，锂盐产能释放蓄势待发。
• 盈利预测：赣锋锂业2017-2019年归母净利润分别为14.63、27.10、38.40亿元；雅化集团2017-2019年归母净利润分别为2.70、5.30、7.50亿元。
• 风险提示：锂价回落、项目推进不及预期等。

军工板块

• 神剑股份：原材料涨价影响短期业绩，但军工板块有序扩张。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为1.34、1.80、2.38亿元。
• 风险提示：新增产能释放不及时、国家油价波动、新业务拓展不及预期等。

食品饮料板块

• 山西汾酒：收入延续高增长，净利率仍有提升空间。
• 贵州茅台：三季报业绩超预期，未来2-3年收入复合增速有望超20%。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入分别为566.87、708.87、851.75亿元；净利润分别为244.66、315.04、384.01亿元。
• 风险提示：三公消费限制、高端酒行业竞争加剧、品质事故等。

服装纺织板块

• 延江股份：Q3收入超预期，业绩恢复快速增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为0.94、1.29、1.76亿元。
• 风险提示：下游增速不及预期、产能释放不及预期等。

医药板块

• 丽珠集团：三季度扣非利润超预期，盈利能力持续向上。
• 天士力：Q3业绩增速加快，创新药梯队丰富。
• 安科生物：生长激素持续高增长，主营产品保持稳定增长。
• 仙琚制药：业绩延续高增长，海外并购即将落地。
• 盈利预测：丽珠集团2017-2019年归母净利润分别为9.66、11.93、14.54亿元；天士力2017-2019年净利润分别为13.71、15.58、17.54亿元；安科生物2017-2019年归母净利润分别为1.93、1.72、1.72亿元；仙琚制药2017-2019年归母净利润分别为2.05、2.77、3.82亿元。
• 风险提示：药品研发失败、招标降价、收购失败等。

环保板块

• 碧水源：业绩符合预期，订单持续高增。
• 盈利预测：预计2017-2018年归母净利润分别为27.5亿、37.2亿。
• 风险提示：项目建设进度不及预期、行业竞争加剧等。

农林牧渔板块

• 生物股份：三季度收入与业绩靓丽，旺季印证高成长趋势。
• 普莱柯：圆环病毒样颗粒疫苗获批，开启增长新阶段。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为5.65、8.32、11.64亿元，净利润分别为1.89、3.01、4.23亿元。
• 风险提示：新品推广不达预期等。

教育板块

• 电光科技：教育内生发展按部就班，防爆业务受益于下游复苏。
• 盈利预测：预计2017-2019年每股收益分别为0.19、0.23、0.25元。
• 风险提示：教育业务增长不及预期等。

建材板块

• 冀东水泥：区域格局改善，盈利能力逐渐提升。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为5.1亿、9.2亿、14.6亿。
• 风险提示：区域基建不达预期、供给侧改革缓慢等。

社服板块

• 宋城演艺：前三季度业绩符合预期，长期发展可期。
• 盈利预测：预计2017-2019年扣非归母净利润分别为10.7亿、13.1亿、17.8亿。
• 风险提示：自然因素、经济周期、安全事故等。

零售板块

• 南极电商：新品培育致收入略低于预期，但GMV高增长持续。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入分别为8.03、22.10、28.90亿元；归母净利润分别为5.11、9.09、12.82亿元。
• 风险提示：线下消费习惯改变、电商增速下降等。

其他重点

• 中小盘板块：
  • 拓斯达：智能制造浪潮驱动业绩高增长。
  • 精测电子：国内面板行业崛起在即，公司业绩增长可期。
  • 弘信电子：全面屏切换拖累三季报，但卷对卷技术优势明显。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为18.67、26.19亿元，净利润分别为1.10、2.01亿元。
• 风险提示：次新股系统性风险、全面屏业务进展不及预期等。

重要声明

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