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报告摘要

本报告对“建投汇宇-中信银行-远洋地产资产支持专项计划”优先级资产支持证券进行了信用评级分析，评级机构为中诚信证评。该专项计划于2015年设立，信托借款本金总额为60亿元，优先级资产支持证券发行金额为57亿元，占总发行额的95%，次级资产支持证券为3亿元，无信用评级。

信用评级：优先级资产支持证券获得【AAA】信用评级，预期收益获得及时支付和本金在法定到期日或以前足额偿付的可能性极高，违约风险极低。
交易结构：本专项计划采用优先级/次级支付机制，优先级证券享有优先偿付权，次级证券在优先级本息偿付前不得获得任何偿付，为优先级证券提供内部信用支持。
抵押与担保：债务人远洋地产和龙泽源置业将所持物业抵押给昆仑信托，并将租金收入质押归集至监管账户，同时远洋地产对龙泽源置业提供无限连带责任保证，形成多重信用保障。
现金流覆盖：基础资产预期现金流对优先级资产支持证券本息的覆盖倍数基本可保持在1.05倍以上，保障情况良好。
风险与缓释：本专项计划存在流动性风险、早偿风险、利率风险及资金混同风险，但通过抵押、质押、担保及赎回、回售等机制有效缓释。

债务人信用实力强：远洋地产为AAA主体信用等级，具有极强的偿债能力，对龙泽源置业提供无限连带责任保证。
抵押及质押措施完善：物业抵押和租金质押有效保障了信托借款本息的偿付，物业公开市场价值为90.54亿元，扣除优先受偿款后剩余价值为61.45亿元，租金收入每年超过5亿元。
交易结构设计合理：优先级/次级分层结构及利率调整、回售、赎回等条款有效缓解了早偿及利率风险。
法律保障充分：交易结构和基础资产转让符合相关法律、法规及规章，法律文件合法有效，基础资产权属清晰，转让合法。

流动性风险：债务人逾期支付可能影响基础资产现金流的足额及按时产生。
- 缓解方式：通过抵押、质押及担保机制，确保基础资产现金流的稳定及偿付能力。
早偿风险：债务人可能提前偿还信托借款，导致基础资产现金流无法覆盖优先级证券本息。
- 缓解方式：优先级证券设置赎回和回售选择权，可有效缓释早偿风险。
利率风险：受托人有权调整信托借款年利率，可能影响利差。
- 缓解方式：管理人有权调整优先级证券票面利率，并可行使赎回选择权和回售选择权。
资金混同风险：受托人信用恶化可能导致基础资产回收款与其他资金混同。
- 缓解方式：昆仑信托内部控制健全，经营状况良好，基础资产回收款设有转付机制，有效规避混同风险。

基于入池基础资产数据、交易结构及现金流情况，中诚信证评授予本专项计划优先级资产支持证券【AAA】信用等级，认为其预期收益获得及时支付和本金在法定到期日或以前足额偿付的可能性极高，违约风险极低。

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