20250914-银河期货-降息时点临近推动镍价上涨_22页_11mb

镍交易逻辑及策略分析
需求端：
9月美联储降息预期与“十五五”规划预期推升宏观情绪；不锈钢和三元前驱体排产环比增长，原生镍需求稳中有升。

供应端：
精炼镍企业原料采购充足，9月产量进一步提高；印尼矿权查封影响有限，但信号意义明显，供应增长压力增加。

交易逻辑与策略：

• 单边：宽幅震荡，宏观利好情绪释放后价格承压，LME库存持续增加反映过剩压力；若隐性库存无法吸收增量，需关注成本支撑。
• 期权：暂时观望，市场等待美联储议息会议指引。

不锈钢交易逻辑及策略分析
需求端：
金九银十补库尚未启动，需求进入改善窗口期；出口受关税和转口政策不确定性影响，需关注政策变化。

供应端：
不锈钢排产继续增长，印尼资源到港压力叠加，但钢厂库存管理精细，供应回调风险可控；铬系原料价格上涨支撑成本，镍系原料价格维持稳定。

交易逻辑与策略：

• 单边：震荡偏强，消费旺季临近叠加成本支撑，需求环比改善或推动价格上行；但需警惕供应端增量压力。
• 套利：暂时观望，价差波动不大。

镍与不锈钢市场总结

• 全球镍库存快速累库，内外库存在显性化过剩压力。
• 中印不锈钢粗钢产量同步增长，钢厂库存压力大；新能源汽车政策短期利好，但欧美电动化进程放缓或制约长期需求。
• 硫酸镍供给收缩支撑价格，但三元前驱体需求环比增长有限。
• 供需博弈下，热点仍是LME库存攀升与印尼高冰镍产量波动。