20240930-浙商证券-工程机械行业点评报告_房地产政策多箭齐发_工程机械反转逻辑加强_5页_854kb

工程机械行业点评报告总结

投资要点概述

• 政策支持超预期：9月24日以来，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率，并于9月26日，中央政治局会议强调促进房地产市场止跌回稳，随后央行与金融监管总局陆续推出四项支持房地产政策，上海、广州、深圳等地密集出台促进房地产的政策，强政策环境下工程机械需求预期边际改善。

• 销量数据见底回升：根据CME预计，9月挖掘机销量总体约16000台，同比增长约12%；国内销量约7300台，同比增长近17%，国内销量拐点已现；出口销量约8700台，同比增长近9%，拐点或隐现。

• 全球化布局与更新周期：中国工程机械行业在全球市占率仍有较大提升空间，特别是在“一带一路”国家、欧美市场均存在增长机会。同时，国内设备更新周期启动，中央推动大规模设备更新将促进老旧工程机械淘汰。

具体分析

下游政策利好工程机械行业发展

房地产、基建投资成为影响工程机械需求的核心变量。数据显示，2024年1-8月房屋新开工面积同比下降22.5%，但基建投资累计同比增速已达7.9%；采矿业投资同比增速为15.6%。尽管房地产行业仍面临调整，但多部门协同发力有望对需求弱项进行改善。

国内外市场同步转好

市场数据显示，挖掘机、装载机、叉车等主要工程机械产品均出现增长态势。尤其8月各品类销量均有回升，预计中短期内行业将继续保持同比增长态势。

产业链视角

海外持续高增长，国内稳步推进

通过“一带一路”、“走出去”战略，我国工程机械企业持续拓展海外市场；全球工程机械龙头销售数据也印证其高景气度，反映全球行业领先企业在高位运行，此次主要是中国稳增长政策推动自身市场复苏。

投资建议

重点推荐工程机械龙头企业，包括三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科（H&A股）、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力及潍柴动力等。这些公司具备领先技术、全球化布局优势以及完善的渠道能力。

风险提示

报告提示需关注地基基建投资、出口增速以及贸易摩擦的相关风险。

总结观点

宽货币、稳地产政策发力，助力工程机械需求逐步改善，内外销市场齐发力，行业国内市场筑底回升、出口表现良好，制造商积极出海并响应设备更新换代需求。行业拐点已现，未来增长确定性增强。