20160912-中国银河-计算机行业深度报告：智慧城市系列深度报告之一：智慧城市进入PPP时间_24页_1mb

智慧城市进入PPP时间 —— 智慧城市系列深度报告之一

核心内容

本报告聚焦智慧城市与PPP模式的结合，分析PPP模式在智慧城市建设中的重要性及发展趋势，强调PPP模式在解决资金短缺、提升项目运营效率、促进数据资源整合等方面的作用。同时，报告指出当前PPP模式在智慧城市建设中已逐渐成为主流，并推荐了一批具备潜力的公司。

主要观点

1. 政策推动PPP模式发展

• 政府传统融资渠道受限：地方融资平台被剥离政府融资职能，地方政府举债融资机制被规范，PPP模式成为替代方案。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励PPP模式在公共服务领域推广，包括智慧城市、交通、环保等领域。
• 利率下行：金融机构对PPP项目投资意愿增强，PPP项目具有稳定现金流和政府信用保障，成为优质投资标的。

2. PPP模式唤醒智慧城市新活力

• 智慧城市发展瓶颈：过去两年智慧城市标的企业表现不佳，项目落地缓慢，融资问题成为主要障碍。
• PPP模式优势：PPP模式能有效解决资金来源、项目回款等问题，提升运营效率和项目质量。
• 资金增量预期：PPP模式为智慧城市带来资金增量，预计超千亿，推动行业快速发展。

3. 企业对智慧城市PPP积极性提高

• 新型智慧城市特点：注重互联互通，解决信息孤岛和碎片化问题，强调数据整合与共享。
• 数据金矿价值：PPP模式让企业有机会参与政府大数据的运营，数据变现成为重要盈利模式。
• 市场主流：智慧城市PPP模式已成为市场主流，企业需积极拥抱PPP以获取更多订单。

4. 智慧城市PPP项目加速落地

• 项目质量提升：PPP项目经过政府、企业、金融机构三重筛选，质量有保障。
• 落地率提升：PPP项目落地率显著提高，截至2016年6月末，两批示范项目落地率达48.4%。
• 市政工程主导：市政工程类PPP项目占比最高，成为智慧城市PPP落地的主力。

关键信息

投资要点

• 政策鼓励：PPP模式在城市基础设施建设中被大力推广，金融机构投资意愿增强。
• 资金增量：PPP模式为智慧城市带来资金增量，预计超千亿。
• 企业盈利模式：PPP项目通过数据变现和准经营项目实现盈利，企业需提升运营能力。

投资建议

• 重点推荐公司：天夏智慧、易华录、北部湾旅、中电鑫龙、银江股份、达实智能、高新兴、佳都科技、运达科技、飞利信、数字政通等。
• 核心受益标的：计算机板块的广联达、捷顺科技。

风险提示

• 系统性风险：PPP项目可能存在系统性风险，需关注行业进展是否符合预期。
• 行业进展不及预期：智慧城市项目落地进度可能低于预期，需谨慎评估。

项目示例

• 柏乡县智慧城市项目：投资3,000万元，建设数字化城市管理系统。
• 沧州市智慧城市一期建设项目：投资61,600万元，建设城市大数据中心和公共信息服务平台。
• 鄂尔多斯市东胜区智慧城市建设：依托现有“数字东胜”成果，实施智慧城市建设提升工程。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：沈海兵
• 联系方式：电话：(8621) 20252609，邮箱：shenhaibing@chinastock.com.cn
• 其他联系：邹文倩、黄昱玮、刘诗宙等提供信息支持。

结论

PPP模式正成为智慧城市发展的主要推动力，通过引入社会资本，解决融资难题，提升项目运营效率和质量。随着政策支持和金融机构参与度的提高，智慧城市PPP项目加速落地，企业需积极布局，以获取市场份额和长期收益。