20241103-浙商证券-盐津铺子-002847.SZ-盐津铺子2024Q3业绩点评报告_24Q3收入超预期_经营质量持续提升_4页_617kb

盐津铺子公司2024年第三季度业绩报告要点：公司Q3收入略超预期，达1402亿元，同比增长26.2%；但扣非净利润151亿元，同比仅增48%，主要归因于所得税率季度波动，预计影响经营质量。

Q3业绩亮点包括：魔芋类零食收入241亿元，同比增长39.05%；蛋类零食收入180亿元，同比增长64.35%。大单品战略推动增长，新品牌“大魔王”和“蛋皇”表现强劲。渠道结构方面，高势能会员店渠道增速最快（35%），电商、定量流通和快递散装渠道增速次之，直营KA渠道仍收缩。

财务指标分析：Q3毛利率30.62%，同比下降23.2个百分点，主要系渠道变化；费用率保持稳定，但净利率和扣非净利率受税收影响而略降，整体经营质量提升。报告维持买入评级，略调整财务预测：2024-2026年预计收入增长率分别为27.42%、23.52%、22.45%，EPS从2.40元增至3.85元，对应PE从2108倍降至1315倍。风险包括渠道拓展不利、食品安全问题等。