> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 整车主线周报总结：6月车企销量公布，本周SW乘用车板块表现较好 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月5日发布的整车主线周报，重点分析了6月车企销量情况以及各子板块（乘用车、商用车、重卡、客车、摩托车）的市场表现和投资建议。报告由东吴证券分析师黄细里撰写，提供了详细的市场数据和观点，为投资者提供了决策参考。 ## 主要观点 ### 乘用车板块 - **市场表现**：本周SW乘用车板块上涨9.09%，相对万得全A指数涨幅8.9%，表现最佳。比亚迪股份涨幅最大（+15.8%），长城汽车A涨幅最小（+1.8%）。 - **投资建议**： - **短期**：行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q2乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。 - **长期**：国内关注抗波动能力强的高端电动化赛道个股，如江淮汽车；出口则优先配置海外体系成熟、执行能力强的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车等。 - **销量数据**： - 6月比亚迪、吉利、长城、奇瑞出口同比分别增长95%、157%、74%、75%，均创月度出口新高。 - 内销方面，比亚迪、吉利、长城、奇瑞同比分别-22%、-30%、-37%、-55%，整体承压。 ### 商用车板块 - **市场表现**：SW商用载货车指数上涨2.99%，SW商用载客车指数上涨7.29%。中国重汽A涨幅最大（+18.3%），潍柴动力H跌幅最大（-1.3%）。 - **投资建议**：关注重卡和客车板块，尤其是政策支持下的公交市场复苏。 ### 重卡板块 - **市场表现**：2025年重卡行业表现超预期，全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2%。 - **投资建议**：2026年重卡内销预计80-85万辆，同比+3%。推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部企业。 ### 客车板块 - **市场表现**：2026年以旧换新政策落地，超出市场预期。 - **销量数据**： - 2025年公交车销量2.9万辆，同比-6%，低于预期。 - 2026年预计公交车销量4万辆，同比+40%，受益于政策支持。 - **投资建议**：重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。 ### 摩托车板块 - **市场表现**：SW摩托车及其他指数上涨3.62%，相对万得全A指数上涨3.4%。隆鑫通用涨幅最大（+8.4%），雅迪控股跌幅最大（-2.8%）。 - **投资建议**：看好大排量+出口持续高景气，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用。 - **销量预测**： - 2026年行业总销量预计1938万辆，同比+14%。 - 大排量销量预计126万辆，同比+31%。 - 出口预计83万辆，同比+50%。 ## 关键信息汇总 ### 本周板块涨幅 - **乘用车**：+9.09%（相对万得全A指数+8.9%） - **商用载货车**：+2.99%（相对万得全A指数+2.8%） - **商用载客车**：+7.29%（相对万得全A指数+7.1%） - **摩托车及其他**：+3.62%（相对万得全A指数+3.4%） ### 估值分位数 - **PE（TTM）**： - 乘用车：24.9x（55.9%分位数） - 商用载货车：41.0x（60.6%分位数） - 商用载客车：13.2x（0.9%分位数） - **PB（TTM）**： - 乘用车：1.6x（20.4%分位数） - 商用载货车：2.2x（82.7%分位数） - 商用载客车：3.3x（67.5%分位数） ### 6月车企销量亮点 - **出口表现突出**：比亚迪、吉利、奇瑞等车企出口量持续增长，其中比亚迪6月出口量17.5万辆，同比增长95%。 - **内销承压**：多数车企内销同比下滑，尤其以长城、奇瑞下滑幅度较大（-37%、-55%）。 - **新势力车企**： - 零跑汽车销量超预期，6月交付9.3万辆，同比+95%。 - 小鹏汽车6月交付4.0万辆，同比+9%。 - 理想汽车6月交付3.1万辆，同比-15%。 - 蔚来汽车6月交付4.1万辆，同比+63%。 - **传统车企**： - 广汽埃安6月销量3.4万辆，同比+21%。 - 鸿蒙智行6月销量5.1万辆，同比-4%。 - 赛力斯6月销量3.6万辆，同比-28%。 - 岚图汽车6月销量1.4万辆，同比+41%。 - 小米汽车6月销量超过3万，具体数据未披露。 ### 上游原材料价格变化 - **铝**：2025年9月至2026年7月3日涨幅9.9%，最新一周下跌0.6%。 - **碳酸锂**：2025年10月至2026年7月3日涨幅124%，最新一周上涨9.3%。 - **铜**：2025年8月至2026年7月3日涨幅35.6%，最新一周上涨0.09%。 - **存储**：2025年9月至2026年6月30日涨幅335.2%，最新一周上涨2%。 ### 汇率变化 - **25Q4**：人民币对卢布贬值2.5%，对美元/欧元升值-1.1%/-1.2%。 - **26Q1**：人民币兑美元/卢布/欧元均升值。 - **最新一周**：人民币兑美元/欧元升值，兑卢布贬值。 ## 风险提示 - **贸易战升级**：可能对我国汽车产业出海造成不利影响。 - **全球经济复苏不及预期**：可能抑制汽车终端需求。 ## 投资建议 - **乘用车**：短期看好26Q2景气度复苏，推荐比亚迪、吉利、长城、奇瑞等出口表现突出的车企，以及高端电动化赛道个股如理想、赛力斯等。 - **重卡**：推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部企业。 - **客车**：重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。 - **摩托车**：推荐春风动力、隆鑫通用，看好大排量和出口增长。 ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，分析师力求准确但不保证其完整性或准确性。报告版权属东吴证券所有，未经授权不得转载或引用。投资者应结合自身情况做出投资决策，谨慎评估风险。