20220517-渤海证券-金属行业月报_海外加息力度不减_疫情影响正在消散_29页_2mb

报告摘要

海外加息力度不减，疫情影响正在消散 - 金属行业月报总结

核心内容

本报告分析了2022年5月金属行业的市场表现及宏观环境，涵盖钢铁、工业金属、新能源金属、贵金属及稀土等子行业，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 市场表现

4月16日至5月16日期间，上证综指下跌4.28%，沪深300指数下跌5.54%。
申万钢铁下跌12.08%，申万有色下跌7.97%。
金属新材料、能源金属涨幅居前。

2. 估值

钢铁行业TTM市盈率为8.58倍，相对于沪深300的估值溢价率为-27.43%。
有色金属行业TTM市盈率为18.62倍，相对于沪深300的估值溢价率为57.37%。

3. 行业数据

3.1 房地产相关数据

房地产开发投资完成额累计同比-2.7%，商品房销售面积累计同比持平。
房屋待售面积累计同比+8.4%，购置土地面积累计同比-46.5%。
房屋新开工面积累计同比-26.3%，竣工面积累计同比-11.9%。

3.2 基建相关数据

固定资产投资完成额累计同比+6.8%。
电网工程投资完成额累计同比+15.1%。

3.3 机械相关数据

装载机销量当月同比-25.9%。

3.4 汽车相关数据

汽车产量同比-46.1%，新能源汽车产量同比+44.44%。
动力电池装车量当同比+58.1%，其中三元材料占比32.9%，磷酸铁锂占比67.0%。

3.5 家电相关数据

家用电冰箱产量同比-10.0%。
家用洗衣机产量同比-8.4%。
房间空调产量同比+0.5%。
彩色电视产量同比+2.7%。

4. 钢铁行业数据

供需：4月粗钢产量同比+5.08%，钢材产量同比-1.76%，生铁产量同比+7.24%。
库存：截至5月13日，钢材社会库存和钢厂库存合计环比-3.26%，同比+2.84%。
成本：铁精粉、PB粉矿、杨迪粉、巴西卡粉价格环比下跌，图巴朗-青岛运费环比上涨。
钢价：普钢综合价格指数为5177元/吨，环比-3.20%。
盈利：热轧卷板毛利+199元/吨，冷轧卷板毛利-811元/吨，螺纹钢毛利-462元/吨，中厚板毛利-597元/吨。

5. 工业金属行业数据

铜：LME铜库存环比+59.52%，SHFE铜库存环比-25.16%。铜精矿粗炼费/精炼费环比-4.37%。LME铜价/长江有色铜价环比-9.80%/-3.91%。
铝：电解铝产量同比+1.88%。LME铝库存环比-12.42%，SHFE铝库存环比-18.76%。LME铝价/长江有色铝价环比-13.79%/-4.43%。

6. 贵金属行业数据

COMEX金价环比-7.80%，SHFE金价环比-2.10%。
COMEX白银总持仓环比-10.11%。

7. 新能源金属及稀土数据

锂：电池级碳酸锂价环比-6.19%，电池级氢氧化锂价环比-5.01%，锂精矿进口均价环比+37.27%。
钴：上海金属网1#钴价环比-8.26%，硫酸钴均价环比-13.62%，四氧化三钴均价环比-8.83%。
镍：LME镍价环比-21.49%，硫酸镍均价环比-0.20%，镍铁均价环比-0.93%。
稀土：轻稀土氧化镨钕价环比+10.45%，重稀土氧化镝/氧化铽价环比+4.55%和+14.66%。中钇富铕矿价环比-15.63%，碳酸稀土矿价环比+9.54%，钕铁硼50H价格环比+12.88%。

关键信息

1. 宏观环境

国内：制造业PMI指数为47.4，低于荣枯线；工业增加值同比-2.9%，CPI同比+2.1%，PPI同比+8.0%。M1同比+5.1%，M2同比+10.5%。
国外：美国制造业PMI指数55.4，欧元区制造业PMI指数55.5，均低于上月。美国CPI同比+8.3%，欧元区CPI同比未更新。OECD综合领先指标美国100.13，欧元区100.02。

2. 投资建议

钢铁：关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
工业金属：关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。
新能源金属：关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。
稀土：关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。
贵金属：关注山东黄金（600547）。

风险提示

原材料价格波动风险
下游需求不及预期风险
新冠疫情蔓延超预期风险

投资评级说明

公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%），增持（介于10%~20%之间），中性（介于-10%~10%之间），减持（跌幅超过10%）。
行业评级：看好（未来12个月内涨幅超过10%），中性（介于-10%~10%之间），看淡（跌幅超过10%）。

附录

图目录：包括各板块涨跌幅、PMI指数、CPI与PPI走势、库存变化、价格走势等。
表目录：包含建筑钢材成交量、稀土价格汇总、小金属价格汇总等。

总结

本报告指出，尽管海外加息仍持续，但疫情对金属行业的影响正在逐步消散。国内制造业PMI和工业增加值显示经济仍面临下行压力，但政策支持和复工复产有望改善钢铁和铝的边际需求。新能源金属如锂、钴、镍等由于供需偏紧，价格维持高位。稀土价格在疫情缓解后有所回升。建议投资者关注钢铁、工业金属、新能源金属、稀土及贵金属领域的龙头企业，同时警惕原材料价格波动、下游需求不及预期及疫情超预期蔓延等风险。

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