20181206-渤海证券-流动性分析周报_美国加息再度来临_货币调控力求维稳_6页_652kb

美国加息再度来临 货币调控力求维稳

核心内容

本报告由渤海证券研究所发布，分析了当前全球及国内的货币市场动态，重点围绕美国加息对国内流动性环境的影响，以及中国央行在货币政策上的应对策略。

主要观点

一、美国加息前景与美元走势

• 美联储加息预期：根据芝商所数据，市场预计2019年美联储将仅加息两次，且第二次加息的概率低于预期。
• 经济基本面：美国褐皮书显示经济温和增长，就业市场良好，但对未来增长放缓的担忧上升。
• 通胀数据：10月份核心PCE价格指数小幅回落，表明通胀压力有所缓解。
• 美元趋势：尽管加息步伐可能放缓，但美国经济相对优势仍存在，美元将维持强势。

二、国内流动性与货币政策

• 国内经济状况：11月PMI指数降至2016年8月以来最低，显示经济景气度持续回落，供需扩张动能减弱。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦虽短期缓和，但未来不确定性依然存在，国内稳增长压力不减。
• 央行操作：本周央行完全对冲MLF到期量，零投放表明其对当前货币供求平衡的认可。
• 货币政策立场：短期内美联储加息对国内货币政策形成压制，但宏观流动性进一步宽松不现实，货币政策应保持审慎。

三、未来流动性环境展望

• 需求管理：货币政策的“绳索”特性表明其需在稳定与增长之间寻求平衡。
• 财政政策：未来需求刺激需依赖财政政策发力。
• 金融改革：长期缓解“融资难融资贵”问题需依赖金融体系的改革与完善。
• 利率走势：7日Shibor利率预计将继续维持震荡态势。

关键信息

• 7日Shibor利率：截至12月6日，7日Shibor利率为2.600%，较上周微降5bp。
• 图表支持：报告附有多个图表，包括Shibor利率趋势、票据转贴利率、理财产品收益率、人民币汇率变动、公开市场操作情况、期限利差与信用利差演变等。
• 投资评级：报告包含公司与行业评级标准，为投资者提供参考。

风险提示

• 全球贸易争端：若负面冲击超预期，可能对市场流动性及经济基本面造成影响。

研究团队与联系方式

• 研究所所长：张继袖
• 副所长：崔健
• 各行业研究小组负责人：
  • 计算机行业：王洪磊
  • 汽车行业：郑连声、张冬明、陈兰芳
  • 新材料行业：张敬华
  • 电力设备与新能源行业：刘瑞、刘秀峰、滕飞
  • 医药行业：赵波、甘英健、陈晨
  • 通信行业：徐勇
  • 节能环保行业：张敬华、刘蕾
  • 餐饮旅游行业：刘禹、杨旭
  • 非银金融行业：洪程程
  • 中小盘行业：徐中华
  • 金融科技行业：王洪磊、张源
  • 传媒行业：姚磊
  • 固定收益研究：冯振、夏捷
  • 金融工程研究：宋旸、刘洋、李苹泰、张世良、祝涛、李元玮、郝惊
  • 宏观研究：宋亦威、张扬、孟凡迪
  • 博士后工作站：朱林宁、张佳佳、张一帆
  • 综合质控：齐艳莉
  • 机构销售与投资顾问：朱艳君、刘璐
  • 合规管理：任宪功
  • 风控专员：白骐玮

地址与联系方式

• 天津研究所：天津市南开区宾水西道8号
  邮政编码：300381
  电话：（022）28451888
  传真：（022）28451615

• 北京研究所：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  邮政编码：100086
  电话： (010) 68104192
  传真： (010) 68104192

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