20181021-光大证券-2018年10月第3周金融高频数据跟踪_降准第一周_市场平稳过渡_6页_992kb

降准第一周市场平稳过渡总结

核心内容

2018年10月第3周，中国金融市场在央行定向降准政策实施后，整体流动性表现平稳。尽管降准释放了约7000亿元流动性，但受到央行持续净回笼操作、通胀上行及10月税期的影响，市场利率仍呈现微幅波动上行趋势。同时，美国国债利率因美联储加息信号增强而上升，2年期国债利率达到2008年以来的最高水平。中国债券市场在本周及下周将有大量债券发行，预计发行规模达3265亿元。

主要观点

1. 央行操作与市场流动性

• 定向降准释放流动性：10月15日央行实施定向降准，对冲4515亿元MLF到期，释放约7000亿元流动性。
• 公开市场净回笼：10月15日至19日，央行通过逆回购操作净回笼1200亿元，对冲国库现金定存到期。
• 流动性平稳：尽管有降准操作，但市场整体流动性保持平稳，未出现明显波动。

2. 市场利率走势

• SHIBOR利率微幅上行：1周SHIBOR上涨0.7BP至2.62%，3个月SHIBOR上涨4.2BP至2.84%。
• R007和DR007波动较小：R007维持在2.61%，DR007上涨2BP至2.61%。
• 国债收益率变化：1年期国债利率微升1BP至2.90%，10年期国债利率微降1BP至3.57%。

3. 美联储加息信号影响

• 加息信心增强：美联储9月会议纪要显示，官员们对加息持更积极态度，部分成员建议联邦基金利率可高于自然水平。
• 美债利率上升：美国国债利率全周上行，2年期国债利率升至2008年以来的最高值2.92%，10年期国债利率升至3.20%。

4. 债券发行情况

• 本周发行情况：10月15日至19日，中国债券市场发行量为7165.6亿元，净融资3009.9亿元。
• 利率债发行：利率债发行3158.6亿元，净融资2813.5亿元。
• 下周发行预告：10月22日至27日，中国债券市场将发行总计约3265亿元的债券，包括780亿元国债、832.31亿元地方政府债、620.2亿元同业存单等。

关键信息

1. 央行操作

• 降准释放流动性，但受税期及公开市场操作影响，流动性未明显宽松。
• 公开市场操作仍以净回笼为主，预计10月22日至26日有300亿元逆回购到期。

2. 国内金融市场表现

• 各期限国债收益率基本维持上周水平，但1年期国债利率微升，10年期国债利率微降。
• 市场利率整体微幅上行，反映资金面偏紧。

3. 美国金融市场动态

• 美联储释放加息偏鹰信号，推动美债利率上升。
• 2年期美债利率创2008年以来新高，显示市场对加息预期增强。

4. 债券市场展望

• 下周债券发行规模较大，可能对市场流动性产生一定影响。
• 发行品种多样，包括国债、地方政府债、同业存单、信用债等。

数据汇总

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