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指南针公司（300803）分析总结

核心内容

指南针公司是一家专注于金融服务软件开发的公司，成立于1997年，总部位于北京，是中国最早的证券分析软件开发商之一。公司主要业务包括金融信息服务、广告服务和保险经纪，其中金融信息服务是其主要收入来源，占比超过85%。随着A股市场活跃度提升，公司产品需求持续增长。

主要观点

• 市场需求增长：A股市场交易活跃，投资者数量持续增加，推动证券工具型软件终端需求扩大。
• 产品技术升级：公司持续对金融终端产品进行升级优化，包括数据分析、投资分析模型和风险控制模型等，以提升用户体验。
• 募投项目进展：公司募投项目稳步推进，已取得阶段性成效，有助于提升技术水平和产品竞争力。
• 互联网金融布局：公司积极参与网信证券破产重整投资人遴选，有望通过收购拓展互联网券商业务，对标东方财富，提升市值空间。
• 盈利预测：公司2021-2023年预计营业收入分别为7.77/8.74/9.93亿元，归母净利润分别为1.15/1.29/1.45亿元，对应EPS为0.28/0.32/0.36元，PE分别为121.69/108.35/96.80X，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

市场背景

• A股市场交投活跃，年初以来股基日均交易额超万亿。
• 截至2021年9月，我国证券投资者数量达19371.65万户，月均增加173.09万户。
• 投资者数量增长预示着证券工具型软件终端需求持续扩大。

公司发展

• 公司自2016年以来营业收入波动性上升，归母净利润呈下降趋势，但整体经营稳健。
• 2020年营业收入同比增长11.18%，销售商品、提供劳务收到现金同比增长37.05%。
• 公司通过技术升级和市场推广，提升产品竞争力和用户黏性。

募投项目

• 募投项目包括PC金融终端系列产品升级、移动端金融产品建设、大数据营销及研究中心建设。
• 项目总投资约6.66亿元，其中PC金融终端升级项目投资约3亿元，预计税后内部收益率26.50%，净现值1.84亿元。
• 项目进展良好，已使用募集资金1.34亿元，提升数据挖掘、分析能力及用户服务能力。

互联网金融业务拓展

• 公司已为收购网信证券准备不少于15亿元的非受限资金。
• 若成功收购网信证券，有望基于互联网平台发展互联网券商业务，拓展市场空间。

财务预测

• 2021-2023年营业收入预计分别为7.77/8.74/9.93亿元，归母净利润分别为1.15/1.29/1.45亿元。
• 每股收益预计为0.28/0.32/0.36元，对应PE分别为121.69/108.35/96.80X。
• 营业收入增长率预计为12.15%、12.51%、13.61%，净利润增长率分别为29.01%、12.31%、11.94%。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 投资项目不及预期
• 政策监管风险

产品与服务

金融信息服务

• 主要产品包括PC端金融服务平台、财富掌门、全赢博弈系列等。
• 产品功能涵盖证券投资风险控制、多市场多品种行情分析、决策指标分析等。
• 2021年推出股票Level-2涨跌停分析功能、盘口密码分析平台等，提升产品竞争力。

广告服务

• 与证券公司合作，通过金融信息服务产品投放广告，吸引投资者开户和交易。
• 与第一创业、长江证券、天风证券等合作，实现双赢。

保险经纪

• 通过子公司指南针保险开展，为保险公司提供保险产品宣传与推介服务。
• 提供投保、保全变更、理赔咨询等服务，收取经纪费用。
• 与泰康人寿、华夏人寿等建立合作关系，实施立体化营销策略。

财务摘要

股票数据

技术与市场动态

• 公司已获得深交所和上交所Level-2数据授权，提升数据分析能力。
• 募投项目提升公司技术水平和产品迭代能力，增强市场竞争力。
• 互联网金融布局为公司带来新的增长点和市值成长空间。

总结

指南针公司凭借其在金融信息服务领域的深厚积累和持续的技术创新，正逐步拓展其业务范围，增强盈利能力。随着A股市场活跃度提升和投资者数量增加，公司产品需求持续增长。募投项目的稳步推进和互联网金融业务的布局为公司未来业绩增长提供了有力支撑。公司具备良好的财务状况和成长潜力，但需关注技术研发和政策监管等潜在风险。