20220124-西南证券-蓝黛科技-002765.SZ-预计四季度同比扭亏_增长势头持续_4页_1mb
报告摘要
公司业绩与投资分析总结
核心内容
公司发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润2亿~2.3亿元，同比增长 2490.8%~2879.4%，扣非后归母净利润1.3亿~1.5亿元，同比增长 573.3%~646%。公司四季度实现扭亏为盈，单季度归母净利润预计为2300万~5300万元，扣非后归母净利润预计1500万~3500万元，显示出强劲的增长势头。
主要观点
- 业绩显著增长：公司2021年净利润预计增长高达 8041.32%，主要得益于触控显示和动力传动业务的双轮驱动。
- 四季度表现亮眼：受传统销售旺季影响，子公司台冠科技订单饱和，重庆台冠产能和触控显示模组业务规模扩大，推动了业绩增长。同时，动力传动业务因客户结构调整和产品升级，经营状况明显改善。
- 车载显示产品量产：公司已实现车载显示产品的量产销售，与汽车电子客户的合作进展顺利。
- 激励计划落地：公司已完成限制性股票激励计划首次授予登记，共授予745万股，占公司总股本约 1.3%，以增强核心员工积极性，保障经营目标实现。
- 盈利预测与估值：预计公司2021-2023年EPS分别为0.40元、0.52元、0.64元，对应PE分别为20倍、15倍和12倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期良好。
- 投资建议：公司增长势头持续，维持“持有”评级。
关键信息
业绩预测（单位：百万元）
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2412.21 | 3268.85 | 4113.22 | 4962.84 |
| 归属母公司净利润 | 7.72 | 227.76 | 301.29 | 365.96 |
财务指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 13.09% | 17.99% | 18.35% | 18.57% |
| 三费率 | 7.56% | 8.54% | 8.45% | 8.57% |
| 净利率 | 0.12% | 7.37% | 7.79% | 7.89% |
| ROE | 0.16% | 11.59% | 13.61% | 14.57% |
| PE | 587.13 | 19.90 | 15.04 | 12.39 |
| PB | 2.47 | 2.20 | 1.96 | 1.73 |
现金流量与资本结构
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 71.40 | 130.27 | 281.48 | 457.93 |
| 资产负债率 | 53.34% | 53.45% | 54.18% | 52.80% |
| 流动比率 | 1.37 | 1.45 | 1.48 | 1.58 |
| 速动比率 | 0.96 | 0.98 | 0.97 | 1.03 |
| 每股收益 | 0.01 | 0.40 | 0.52 | 0.64 |
| 每股净资产 | 3.18 | 3.58 | 4.02 | 4.55 |
风险提示
- 市场拓展不及预期
- 产能扩产不及预期
投资评级说明
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅 >20%
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅 10%~20%
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅 -10%~10%
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅 -20%~-10%
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅 <-20%
公司当前维持“持有”评级，预计未来三年盈利增长显著，且估值逐步下降，显示出市场对其未来增长潜力的认可。
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分析师信息
- 分析师：杨浩
- 执业证号：S1250520070002
- 电话：023-63726499
- 邮箱：yangh@swsc.com.cn
数据来源
- Wind
- 西南证券
总股本与市值
| 指标 | 数值（亿元） |
|---|---|
| 总股本 | 5.83 |
| 流通A股 | 4.06 |
| 总市值 | 45.91 |
| 资产总计 | 42.02 |
附录：公司地址与联系方式
上海
- 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
- 邮编：200120
北京
- 地址：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502
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重庆
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- 邮编：400023
深圳
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- 邮编：518040
西南证券研究发展中心销售团队
上海
- 蒋诗烽：地区销售总监，电话：021-68415309，手机：18621310081，邮箱：jsf@swsc.com.cn
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北京
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广深
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