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蓝黛科技2021年三季度业绩与战略分析总结

核心内容

蓝黛科技在2021年前三季度展现出强劲的业绩增长，尽管第三季度面临一定的市场挑战，但整体表现符合预期，公司现金流状况良好，盈利能力和运营效率持续提升。同时，公司通过股权激励计划和战略合作，进一步增强了市场竞争力和业务拓展信心。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年前三季度实现营业收入22.8亿元，同比增长35.6%。其中，2021年第三季度营收为65.5亿元，同比下滑21.3%。
• 净利润：2021年前三季度实现归母净利润1.8亿元，同比增长497.6%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长25倍。
• 盈利能力：公司前三季度毛利率达到18%，同比提升2.6个百分点，未来随着上游原材料价格回落，毛利率有望进一步提升。
• 现金流状况：公司前三季度经营性现金流净流入1.6亿元，去年同期为净流出727万元，显示销售回款良好，公司盈利能力和资金链稳定。

战略合作与业务拓展

• 与西门子电动合作：公司与西门子电动汽车动力总成系统（上海）有限公司签署战略合作协议，合作领域包括新能源汽车电驱动系统和减速器总成及零部件，有助于提升公司在新能源车传动产品领域的竞争力。
• 汽车客户资源利用：公司利用其深耕多年的汽车客户资源，逐步开拓车载显示市场，显示其在触控显示业务上的增长潜力。
• 产品转型升级：公司积极推动动力传动产品转型升级，包括发动机平衡轴总成及零部件、新能源减速器及新能源系统零部件等，以适应市场需求变化。

股权激励计划

• 激励方案：公司推出2021年限制性股票激励计划，拟向核心管理人员和技术业务人员授予805万股限制性股票，占公司总股本的1.4%，授予价格为3.46元/股。
• 业绩目标：公司设定2021-2023年净利润不低于1.8亿元、2.5亿元和3亿元，以激励员工提升业绩表现。
• 员工绑定：激励计划有助于提升员工积极性，绑定员工与公司共同利益，保障公司经营目标的实现，彰显公司对未来发展的信心。

关键信息

财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.40元、0.49元、0.59元，对应PE分别为17倍、14倍和12倍。
• 估值指标：公司2021年PE为17.15倍，PB为1.90倍，PS为1.19倍，EV/EBITDA为8.49倍，显示公司估值具有吸引力。

风险提示

• 市场拓展风险：新能源车市场拓展或不及预期，可能影响公司业绩增长。
• 产能扩产风险：产能扩产或不及预期，可能限制公司收入增长。
• 战略调整风险：战略调整进展或低于预期，可能影响公司长期竞争力。

投资建议

• 评级：维持“持有”评级，预计公司未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 投资逻辑：公司业绩表现强劲，现金流状况良好，战略合作和激励计划增强了市场信心，未来盈利能力有望持续改善。

数据来源

• Wind
• 西南证券

分析师信息

• 分析师：杨浩
• 执业证号：S1250520070002
• 电话：023-63726499
• 邮箱：yangh@swsc.com.cn

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下