20220125-西南证券-火星人-300894.SZ-Q4增速放缓_长期发展向好_4页_995kb

文档总结

核心内容

本文档分析了某厨电企业2021年第四季度的业绩表现及公司长期发展趋势，指出虽然Q4利润增速有所放缓，但公司整体仍保持良好增长态势，具备较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• Q4业绩表现：公司预计2021年实现归母净利润3.7~4.3亿元，同比增长34.5%~56.3%；扣非后归母净利润3.5~4.1亿元，同比增长35.4%~58.6%。按中值计算，Q4归母净利润同比增长8.3%，扣非后归母净利润同比增长16.1%。
• 利润增速放缓原因：
  • 受电商确认收货节奏影响，部分双11与双12货款需在2022年一季度确认，导致Q4利润增长降速。
  • 去年Q4基数较高，使得今年增长相对较慢。
  • 原材料涨价及四季度促销活动对利润产生压制作用，预计Q4营收增速将快于利润增速。
• 行业前景与公司优势：
  • 集成灶行业保持高景气，2021年零售额和零售量分别同比增长41%和28%。
  • 公司作为行业龙头，坚持“厨电集成，开放厨房”的品牌理念，注重产品创新，全年推出近50款新品。
  • 实施线上线下“双轮驱动”销售模式，推动新零售发展。
• 长期发展判断：
  • 尽管Q4利润增长放缓，但公司仍具备持续增长能力，长期发展向好。
• 盈利预测与投资建议：
  • 预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1元、1.37元和1.82元，维持“买入”评级。
  • 公司有望充分享受清洁电器行业扩张红利。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务分析指标

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 新品销售不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

公司评级

• 买入：基于公司作为集成灶行业龙头，具备持续增长潜力和盈利优势。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，分析师龚梦泓及联系人夏勤提供。
• 报告所采用数据合法合规，分析基于职业判断，不构成投资建议。
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