20220926-华泰期货-EB周报_强需求延续预期_但价格顶部空间恐不足_9页_692kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析苯乙烯（EB）及纯苯在国内市场的基本面情况、进口利润与国际价差、下游需求及开工率变化，从而对相关期货合约价格走势进行预测和策略建议。

主要观点

• EB基本面强势：EB价格震荡上涨，主要受下游需求支撑，主港库存持续去库，下周价格预期偏强震荡，但顶部空间可能受限。
• 基差走势：EB基差减少至+670元/吨，但维持相对高位，基差可能收窄。
• 成本端变化：纯苯价格上涨，但乙烯价格下跌，导致EB成本端支撑不足。
• 纯苯基本面：纯苯开工率下降，供应压力减小，港口库存受台风影响去库，但台风结束后库存可能回升；纯苯净进口维持增加预期。
• 下游需求：PS、ABS、EPS等下游开工率有所变化，终端补货以刚需为主，整体供应相对稳定。

关键信息

苯乙烯国内基本面情况

• 基差：EB主力合约基差减少至+670元/吨。
• 开工率：EB开工率71%（-0.5%），下周检修装置重启后开工率或小幅回升。
• 生产企业库存：EB生产企业库存12.6万吨（-0.6万吨），港口库存2.6万吨（-2.0万吨）。
• 下游开工率：
  • ABS：开工率86.7%（+1.7%），企业成品库存12.8万吨（-0.7万吨），成交尚可。
  • EPS：开工率64.42%（+8.52%），企业成品库存2.22万吨（+0.33万吨），市场成交欠佳。
  • PS：开工率69.64%（-1.47%），企业成品库存6.94万吨（+0.05万吨），需求稳定。

苯乙烯进口利润及国际价差

• 进口利润：苯乙烯现货进口利润维持，但进口窗口关闭。
• 国际价差：
  • FOB美湾-CFR中国：价差企稳。
  • FOB鹿特丹-CFR中国：价差维持。

纯苯国内基本面情况

• 开工率：纯苯开工率73%（-1.6%），供应压力减小。
• 港口库存：纯苯港口库存5.26万吨（-1.15万吨），台风影响结束后库存预计上升。
• 现货-纸货价差：纯苯现货-M2纸货价差235元/吨（+230元/吨），远月贴水。
• 加工费：纯苯加工费256美元/吨（-28美元/吨），小幅下降。
• 进口利润：纯苯进口利润（现货）维持，净进口预期增加。
• 国际价差：
  • FOB美湾-CFR中国：价差维持低位。
  • FOB鹿特丹-CFR中国：价差维持。

策略建议

1. 暂观望：EB基本面较强，下游需求乐观，港口库存去库，下周价格可能偏强震荡，但顶部空间有限，需关注月底逼空行情。
2. 跨期套利：建议观望，暂不进行跨期操作。

风险提示

• 月底逼空行情后价格回落：需警惕价格在逼空后出现回调风险。

数据来源

• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

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