20260419-浙商期货-_EB周度策略_局势缓和但供应缩减持续_纯苯苯乙烯价格偏强_12页_7mb

【EB周度策略20260419】局势缓和但供应缩减持续，纯苯苯乙烯价格偏强

核心观点

• 苯乙烯：无明确判断，关注2025年Q4新增产能对利润的压制，以及地缘局势对价格的影响。
• 纯苯：2026年全年产能增速约6%，供需相对均衡，H1强于H2，价格波动区间参考2025年下半年【100, 200】美元/吨。
• 策略建议：
  • 月差：Q2纯苯及苯乙烯格局处于全年较好阶段，月间格局偏正套。
  • 期现：可在1600-1700以上做缩纯苯苯乙烯加工差。
  • 品种间套利：多配PX/TA，空配BZ/EB。

关注数据

• 周一及周三港口库存数据
• 周四苯乙烯工厂库存数据
• 周四苯乙烯产业链开工数据
• 周四苯乙烯下游库存数据
• 周五纯苯产业链开工数据

产业链操作建议

纯苯分析

供应情况

• 2026年纯苯全年产能增速约6%，投产节奏相对均匀。
• 本周石油苯产量为40.17万吨，环比下降0.35%。
• 国内苯加氢装置开工率68.89%，较上周持平。
• 本周国内纯苯开工率有所下降，部分装置停车检修。

需求与利润

• 纯苯下游利润整体偏弱，苯乙烯非一体化利润至-800元/吨左右，为历年同期低位。
• 苯乙烯开工率略有下降，受部分装置降负及停车影响。
• 纯苯下游综合利润环比压缩，苯酚、己内酰胺等利润较差，苯胺相对较好。

价格与价差

• 中欧价差扩大，中美价差也高于理论套利线，但套利操作受限。
• 美国纯苯价格下跌，韩国上涨，价差缩小，套利窗口开启。
• 中韩价差维持在11美元/吨，韩国至中国华东运费约21-26美元/吨，套利关闭。

苯乙烯分析

供应情况

• 2026年苯乙烯新增产能约67万吨，产能增速3%。
• 本周苯乙烯总产量36.60万吨，环比下降0.76%，产能利用率72.9%。
• 新增装置：宁夏宝丰20万吨3月下旬投产、京博67万吨装置近日重启。
• 部分装置降负及停车，供应略有缩减。

需求与利润

• 苯乙烯下游需求整体偏弱，EPS、PS、ABS需求回升。
• EPS产量环比大幅增长34%，产能利用率提升14.74%。
• PS产量略有下降，产能利用率下降0.2%。
• ABS产量小幅上升，产能利用率提升0.9%。

价格与价差

• 苯乙烯美金价差缩小，中欧价差扩大，套利窗口开启。
• 本周苯乙烯价格整体偏强，若霍尔木兹海峡持续限行，价格或持续偏强。
• 苯乙烯加工费参考【200,850】元/吨。

重要市场动态

• 地缘政治：中东局势尚未完全缓解，地缘溢价仍对苯乙烯价格有支撑。
• 装置动态：多套苯乙烯装置投产及复产，但部分装置检修影响供应。
• 进口出口：中国苯乙烯出口以近洋为主，洲际套利操作难度较大。

风险提示与操作建议

• 需持续关注2025年Q4新增产能对苯乙烯利润的影响。
• 若中东局势缓解，地缘溢价回落，苯乙烯价格可能承压。
• 需关注港口库存、工厂库存及下游开工情况，判断供需变化。
• 套利操作需结合价差和运费进行评估，目前套利窗口有限。

免责声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容仅限于浙商期货有限公司内部使用，未经授权不得转发或商业使用。
• 投资者应独立判断并承担交易风险。