20180806-爱建证券-非银金融行业周报_场外期权交易商公布_关注保险中报行情_12页_1023kb

爱建证券有限责任公司非银金融行业跟踪报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，发布于2018年08月06日，主要分析非银金融行业（包括券商、保险、多元金融）的市场表现、行业动态、数据跟踪及投资建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现：本周沪深300下跌5.85%，非银金融（申万）下跌5.81%，跑赢大盘0.04个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名第14。
• 子板块表现：
  • 券商板块下跌6.23%；
  • 保险板块下跌5.37%；
  • 多元金融板块下跌6.14%。
• 个股表现：
  • 券商板块中，国投资本跌幅最小，为-2.73%；
  • 保险板块中，中国平安跌幅最小，为-5.01%；
  • 多元金融板块中，中国盛金控跌幅最小，为-1.77%。

行业动态

2. 证券业协会公布场外期权业务交易商名单

• 交易商分类：
  • 一级交易商共7家：广发证券、国泰君安、华泰证券、中金公司、招商证券、中信证券、中信建投；
  • 二级交易商共9家：财通证券、东方证券、东吴证券、国信证券、海通证券、平安证券、申万宏源、银河证券、浙商证券。
• 业务规则：
  • 一级交易商可直接开展对冲交易；
  • 二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易。
• 行业集中度：目前Top5券商场外期权业务规模占比已超80%，预计未来将进一步向头部券商集中。

3. 证券公司2018年上半年经营数据

• 营收与利润：
  • 131家证券公司上半年实现营收1265.72亿元，净利润328.61亿元；
  • 106家公司实现盈利。
• 主要收入来源：
  • 代理买卖证券业务净收入363.76亿元；
  • 证券承销与保荐业务净收入116.86亿元；
  • 资产管理业务净收入138.88亿元；
  • 投资证券收益（含公允价值变动）295.50亿元。
• 资产情况：
  • 总资产6.38万亿元；
  • 净资产1.86万亿元；
  • 净资本1.56万亿元；
  • 客户交易结算资金余额1.11万亿元；
  • 托管证券市值36.56万亿元；
  • 受托管理资金本金总额15.89万亿元。

4. 国家政策与市场动态

• 2年期国债期货交易获批：证监会批准中国金融期货交易所开展2年期国债期货交易，合约于2018年8月17日正式挂牌，有助于优化国债期货结构，完善收益率曲线，推进利率市场化改革。
• 公募基金信披管理办法征求意见：证监会就《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则公开征求意见，强调提高信息披露质量，保护投资者利益，强化风险揭示。

5. 保险行业动态

• 保险行业表现：
  • 2018年1-5月，原保费总收入同比下降5.86%，其中人身险下降10.45%，财产险增长13.10%；
  • 750日平均国债到期收益率保持拐点向上，10年期国债收益率约3.31%。
• 险企中报表现：
  • 新华保险和中国人寿已发布业绩预增报告；
  • 准备金折现率假设更新及权益市场震荡下行是主要影响因素；
  • 2017年利率大幅上行，准备金释放将持续至2019年底；
  • 二季度以来，四大险企保障型产品销售增加，保费收入增速持续改善。

投资建议

• 券商板块：

  • 长期看好中信证券、华泰证券，受益于资本补充与金融科技优势；
  • 建议关注头部券商，因其在场外期权业务中占据主导地位。

• 保险板块：

  • 中报业绩表现有望出现阶段性行情，建议关注中国平安、新华保险；
  • 长期需关注利率水平变化对保险行业的影响。

风险提示

• 股票市场低迷：可能影响非银金融行业整体表现；
• 监管政策变化：政策调整可能对行业产生重大影响。

关键数据与图表

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投资评级说明

行业评级说明

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