20211222-德邦证券-策略专题第一期_巡礼_专精特新_小巨人_21页_1mb

专精特新专题研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于“专精特新”企业，特别是“专精特新”小巨人企业，分析其作为2022年A股年度主线的潜力。通过对“专精特新”小巨人50组合的深入研究，发现该组合在成长性、盈利能力及研发投入方面表现突出，具备较强的市场竞争力。报告选取了五家重点企业进行详细分析，分别是古鳌科技、红相股份、必创科技、久日新材和荣泰健康，涵盖了智慧金融、电力设备、传感器网络、光引发剂、按摩椅等多个行业。

主要观点

1. “专精特新”小巨人50组合特点：

   • 以中小市值龙头企业为主，市值集中在200亿元以下。
   • 侧重于有色、电子、机械行业，其中化学制品、半导体、电源设备等板块个股数量较多。
   • 组合整体具有较高的成长性和盈利能力，未来3年营收和净利润复合预期增速分别为33.38%和36.51%。
   • 组合整体毛利率水平达37.01%，部分板块毛利率超过40%。
   • 研发投入中值达7.56%，研发投入力度强。

2. “专精特新”小巨人50组合表现：

   • 截至2021年12月21日，组合累计涨幅达55.20%，跑赢沪深300和中证500。
   • 实现50.27%的收益，超额收益为57.00%。

关键信息

1. 古鳌科技（300551.SZ）

• 公司看点： 智慧金融系统及金融软件信息化产品和服务提供商，专注于图像识别、人工智能、区块链等技术，产品包括清分机、点验钞机、数字人民币硬钱包等。
• 财务表现： 2021H1营收113.7亿元，净利润-36.5亿元，毛利率40.8%。
• 行业要点： 2020年全球期货和期权市场交易量增长显著，国内期权市场尚处于起步阶段，存在巨大发展空间。
• 风险提示： 新产品开发及市场开拓风险、行业竞争加剧、人才流失风险。

2. 红相股份（300427.SZ）

• 公司看点： 国内最早推广电力设备状态检测、监测业务的企业之一，产品覆盖电力、军工、铁路与轨道交通等领域。
• 财务表现： 2021H1营收935.2亿元，净利润81.3亿元，毛利率37.9%。
• 行业要点： 中国轨道交通建设占全球比例较高，国内行业仍处于快速发展阶段。
• 风险提示： 电力、军工、铁路与轨道交通产业投资低于预期、备货生产风险、商誉减值风险。

3. 必创科技（300667.SH）

• 公司看点： 国内较早实现无线传感器网络产品产业化生产的企业，提供智能传感器和光电仪器类产品，技术覆盖“感知+连接+智能”。
• 财务表现： 2021H1营收553.1亿元，净利润34.1亿元，销售毛利率36.7%。
• 行业要点： 全球传感器市场快速增长，国内企业面临外资主导的挑战，但具有性价比优势。
• 风险提示： 技术迭代、行业竞争加剧、核心技术人员流失风险。

4. 久日新材（688199.SH）

• 公司看点： 国内最早生产ITX光引发剂的企业，产品多样化，拥有多个生产基地。
• 财务表现： 2021H1营收894.2亿元，净利润108.0亿元，毛利率24.1%。
• 行业要点： 光引发剂市场增长迅速，国内行业集中度逐步提高，未来将向技术先进、规模较大的企业集中。
• 风险提示： 技术迭代、行业竞争加剧、核心技术人员流失风险。

5. 荣泰健康（603579.SH）

• 公司看点： 国内按摩椅龙头企业，产品覆盖按摩椅、智能机器人、智能家庭设备等。
• 财务表现： 2021H1营收1865.0亿元，净利润184.8亿元，毛利率27.1%。
• 行业要点： 全球按摩器具市场持续增长，国内老龄化趋势推动需求提升，市场渗透率较低，提升空间广阔。
• 风险提示： 原材料价格波动、行业竞争加剧、大客户集中风险。

风险提示汇总

• 疫情反复
• 宏观经济承压
• 专精特新相关政策推进不及预期
• 产业政策变化
• 市场竞争加剧

研究团队信息

• 分析师： 吴开达、于那
• 研究助理： 姚皓天
• 联系方式：
  • 吴开达：S0120521010001，wukd@tebon.com.cn
  • 于那：S0120521040001，yuna@tebon.com.cn
  • 姚皓天：yaoht@tebon.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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