寻找专精特新“小巨人”系列报告之五：专精特新，自上而下驱动，自下而上选股-20210825-申万宏源-27页_1mb

专精特新：自上而下驱动，自下而上选股

核心内容

本报告分析了“专精特新”企业的发展趋势和投资价值，强调其在政策支持、行业景气度提升以及市场认可度方面的优势。从政策端来看，“专精特新”概念在2021年7月30日的政治局会议中首次被明确提出，标志着其上升至国家层面。政策支持包括资金扶持、创新投入、智能制造推进和加快上市步伐等方向，为“专精特新”企业提供了良好的发展环境。

从市场表现来看，“专精特新”类股票池的涨跌幅中位数达到12.9%，显著高于A股总体的2.9%。这表明“专精特新”企业具有较高的选股成功率。同时，其基本面自2020Q2开始显著走强，盈利预测上调幅度达到15.3%，整体估值仍具吸引力，PE_TTM为40.3，对应的复合净利润增速预测为42.3%，PEG小于1，显示出良好的成长性。

主要观点

• 政策支持：国家层面的政策推动和资金支持为“专精特新”企业提供了强大助力，尤其是对“小巨人”和“单项冠军”企业。
• 行业前景：专精特新企业多集中于高端制造领域，具备技术壁垒高、进口替代潜力大的特点，是未来重点投资方向。
• 市场契合度高：随着高景气赛道龙头股涨幅收窄，市场对“翻石头”策略更加认可，专精特新企业契合这一趋势。
• 投资价值突出：专精特新企业具备良好的基本面和估值优势，未来增长潜力大。

关键信息

政策支持

• 2021年7月30日政治局会议明确支持“专精特新”中小企业发展。
• 财政部和工信部联合推出100亿专项资金，支持1000余家“小巨人”企业加大创新投入。
• 推进智能制造、加快上市步伐、加强国际合作是政策支持的四大方向。

行业分布与特征

• 专精特新企业主要集中在专用设备、化学制品、汽车零部件、通用机械、仪器仪表、半导体、医疗器械、电源设备、非金属新材料、计算机设备等领域。
• 以中小市值为主，80.8%的公司市值不足200亿，92.2%的市值不足500亿。
• 多数为年轻公司，2020年A股上市的“专精特新”公司占比高达20.5%。

选股逻辑

• “小巨人”侧重“新”，“单项冠军”侧重“专”，两者结合代表中国制造业的精华。
• 投资逻辑包括行业景气度、技术壁垒、进口替代潜力等。

重点推荐行业及公司

医药

• 纳微科技：专注于高性能纳米微球材料，是国产色谱填料的代表企业，客户数量和项目数量快速增长。
• 键凯科技：提供聚乙二醇衍生物产品，是国产PEG修饰药物的重要供应商，技术壁垒高。

电新

• 卧龙电驱：在新能源车和风电领域有显著增长潜力，与多家国际大客户合作。
• 八方股份：全球领先的电踏车电机供应商，市占率高，受益于电踏车市场增长。

汽车

• 科博达：在微特电机控制器领域具有竞争优势，受益于汽车电子化趋势。
• 精锻科技：专注于精密锻造，技术壁垒高，受益于新能源汽车发展。

军工

• 派克新材：航空发动机核心供应商，受益于军用飞机采购增长。
• 航亚科技：航空发动机精锻叶片和精密加工业务领先，具备良好的市场前景。

机械设备

• 苏试试验：专注于环境可靠性试验和半导体检测，毛利率高，市场空间大。
• 柏楚电子：激光运动控制系统软件龙头，技术壁垒高，市场前景广阔。
• 联赢激光：专注于激光焊接设备，受益于新能源汽车轻量化趋势。

有色金属

• 方大炭素：国内石墨电极及炭素制品龙头，受益于碳中和政策推动。
• 金诚信：国内高端矿业服务龙头企业，具备“服务+资源”双轮驱动模式。
• 云海金属：镁材料龙头，受益于电动车发展带来的镁需求增长。

电子

• 洁美科技：电子元器件耗材龙头，受益于MLCC行业高增长。
• 新益昌：LED固晶机和电容器老化测试设备龙头，拓展半导体封装设备。
• 神工股份：单晶硅材料龙头，受益于半导体景气周期，毛利率高。

总结

“专精特新”企业在政策支持、行业景气度提升和市场认可度方面具有显著优势，具备良好的投资价值。通过自上而下的政策分析和自下而上的行业精选，可以找到具备高成长性和高性价比的优质标的。各行业中的重点企业，如纳微科技、键凯科技、卧龙电驱、八方股份、科博达、精锻科技、派克新材、航亚科技、苏试试验、柏楚电子、联赢激光、方大炭素、金诚信、云海金属、洁美科技、新益昌和神工股份等，均展现出强劲的增长潜力和良好的市场前景。