20250729-华安证券-中创新航-03931.HK-锂电需求结构分化_单位盈利持续向上_25页_3mb

中创新航公司分析总结

中创新航是一家专业的锂电池制造商，深耕电池领域十余年，业务重点集中在动力电池和储能电池两大板块。公司在动力市场占有率约70%，储能业务占比为30%，2024年收入277.52亿元，同比增长2.76%，归母净利润5.91亿元，同比大幅增长100.83%。

动力电池领域，公司是全球少数能同时提供三元和铁锂全球交付能力的企业，产品具备高能量密度、高安全性和快充特性。储能电池则以高安全、长寿命和高经济性为核心竞争力，服务多个应用领域。技术创新方面，公司开发了400Wh/kg高比能电池、6C超充圆柱电池等，技术水平国内领先。

公司客户结构持续优化，乘用车客户覆盖广汽、小鹏、蔚来等品牌，商用车与三一集团、徐工集团等深入合作。国际业务发展迅速，与丰田、大众等达成定点合作，并在葡萄牙建立零碳AI工厂，加速全球化布局。

财务方面，2024年毛利率达15.89%，净利率3.04%，2025-2027年预计营收年均增长85%以上，净利润增长率保持高位。分析师首次给予“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

风险方面包括原材料价格波动、需求不及预期及行业竞争加剧。整体来看，中创新航正处于成长期，技术、客户和全球化布局是核心优势。