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集装箱吞吐量为何“虚增”——11月进出口点评总结

核心内容

2022年12月7日，海关总署公布了11月进出口数据，出口当月同比增长-8.7%（前值-0.3%），进口同比为-10.6%（前值-0.7%）。尽管数据整体呈现负增长，但部分高频指标如集装箱吞吐量却出现同比上升，引发对数据“虚增”的关注。

主要观点

1. 外需持续走弱

• 全球制造业PMI：11月摩根大通全球制造业PMI为48.8%（前值49.4%），欧元区制造业PMI为47.1%（前值46.4%），已连续5个月低于枯荣线（50%）。
• 主要贸易伙伴出口增速回落：对美、欧盟、东盟、日、韩出口金额当月同比增速分别为-25.4%、-10.6%、5.2%、-5.6%、-11.9%，均较前值有所下降。
• 对美出口大幅下滑：可能受美国库存偏高影响，沃尔玛在8月取消订单，导致10-11月出口需求下降。

2. 消费品出口表现疲软

• 社交相关产品：服装、鞋靴、箱包出口累计同比增速分别为4.3%、22.7%、29.9%（前值6.4%、24.9%、32%），整体走弱。
• 地产后周期产品：家具、家电、灯具出口累计同比增速分别为-4.2%、-12.6%、-5.4%（前值-2.8%、-11.5%、-3.9%），需求明显下滑。

3. 机电产品出口增速下行

• 整体机电产品出口：累计同比增速为5.6%（前值7.6%），占总出口比重57.1%（前值57.1%）。
• 电子产品出口走弱：集成电路出口增速为2.2%（前值6.2%），手机、自动数据处理设备出口增速分别为1.5%、-4.2%（前值6.7%、-1.2%）。
• 机械产品表现分化：通用机械设备出口增速为8.4%（前值9.6%），汽车（含底盘）出口增速为73.1%（前值67.9%），汽车零配件出口增速为8.4%（前值9.4%）。

4. 集装箱吞吐量“虚增”分析

• 空箱回流影响：11月沿海八大集装箱枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增加3.3%，但主要来源于空箱回流，导致“虚增”。
• 重箱吞吐量下降：外贸重箱吞吐量同比下降9.7%，空箱吞吐量同比增加23.73%，说明实际货物运输量减少。

5. 机电产品进口明显走弱

• 能源相关商品进口增速回落：煤炭、原油进口累计同比增速分别为24.9%、44.6%（前值37.3%、46.6%）。
• 机电产品进口负增长：累计同比增速为-7%（前值-5.1%），其中集成电路进口累计同比增速为-1.8%（前值1.3%），是主要拖累项。

6. 后续展望

• 海外需求回落仍是主因：全球制造业PMI持续低迷，显示外需仍面临压力。
• 供应链韧性带来份额机会：中国港口修复情况优于美国，显示供应链韧性可能支撑出口份额增长。
• 全球供应链压力指数反弹：11月供应链压力指数为1.2%（前值1.12%），在连续8个月下行后首次反弹，但尚未恢复至疫情前水平。

关键信息

• 11月出口：当月同比增长-8.7%，进口同比增长-10.6%。
• 外需疲软：全球制造业PMI持续低于枯荣线，主要贸易伙伴出口增速普遍回落。
• 消费品出口走弱：社交相关产品及地产后周期产品出口增速下滑。
• 机电产品出口分化：部分产品如集成电路、手机出口走弱，而汽车出口仍保持较高增速。
• 集装箱吞吐量虚增：空箱回流导致数据“虚增”，实际重箱吞吐量下降。
• 进口方面：机电产品进口增速显著下滑，集成电路进口为最大拖累项。
• 供应链韧性：中国港口修复情况优于美国，显示供应链优势可能支撑出口增长。

风险提示

• 能源短缺：可能进一步抑制欧洲进口需求。
• 海外疫情反弹：可能对全球供应链造成冲击，影响出口稳定性。

报告发布信息

• 发布日期：2022年12月09日
• 分析师：陈至奕、王仲尧、陈玮
• 联系人：孙国翔

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