20210315-华泰期货-贵金属周报_欧美两方刺激政策或再度加码_关注贵金属机会_9页_2mb

文档总结：欧美两方刺激政策或再度加码 关注贵金属机会

核心内容概述

本报告分析了欧美宏观政策及贵金属市场基本面，指出当前环境下贵金属，尤其是黄金和白银，可能迎来较好的投资机会。报告主要从宏观面、基本面、操作建议和风险点四个维度展开，结合美债拍卖、欧元区政策、通胀预期、ETF持仓、库存变化及下游行业表现，综合判断贵金属市场走势。

主要观点

宏观面

• 美债拍卖结果理想：美国财政部拍卖380亿美元10年期美债，得标利率升至1.523%，为2020年2月以来最高。
• 投标倍数略升：投标倍数为2.38，略高于上月均值，显示市场对美债的需求仍较为稳定。
• 美债收益率波动：尽管拍卖结果理想，但收益率在周中回落，周五再度走高。
• 欧元区加快购债：欧元区宣布将在2021年第二季度“显著”加快资产购买步伐，拉加德强调过早收紧政策不可取。
• 通胀预期回升：美国1.9万亿美元的纾困计划即将落地，叠加欧洲政策宽松，通胀预期或回升，对贵金属形成支撑。

基本面

• 贵金属成交量下降：上周黄金T+d成交量下降24.10%，白银T+d成交量下降10.79%。
• ETF持仓减少：黄金ETF持仓减少17.19吨至1,052.07吨，白银ETF持仓减少129.97吨至18,426.89吨。
• 库存变化：上期所白银仓单减少140,047千克至2,627,917千克，Comex白银库存减少11,558,213.58盎司至377,571,853.17盎司。
• 下游行业表现：电子元件和光伏板块指数分别下跌6.45%和5.70%，与白银关联较大。

关键信息

美债与通胀预期

• 10年期美债收益率上升至1.6400%，但通胀预期回升（Breakeven inflation rate升至2.26%）可能抵消收益率上涨对贵金属的压制。

金银比与套利

• 操作建议：黄金和白银均建议“谨慎看多”，金银比建议“逢高做空”，套利建议“暂缓”。

重要数据与事件展望

• 3月19日当周：
  • 美联储将公布利率决议及经济预估摘要，并召开新闻发布会。
  • 英国央行也将公布利率决议。
  • 欧元区将公布3月ZEW经济景气指数、2月CPI年率终值等数据。
  • 中国将公布2月规模以上工业增加值年率。

风险点

• 货币政策变化：央行可能改变宽松政策，影响贵金属价格。
• 新刺激政策落空：若美国纾困计划未能有效实施，可能削弱通胀预期支撑。

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究团队：新能源&有色金属组
• 研究员：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
  • 李苏横：0755-23614607，lisuheng@htfc.com，从业资格号：F3027812，投资咨询号：Z0014051
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随时间变化，投资者应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。
• 未经许可，不得擅自复制、引用或分发本报告内容，否则将承担相应法律责任。
• 报告版权归华泰期货有限公司所有，保留一切权利。