20241209-国投期货-煤焦钢周报_政策刺激加码_黑色系有望企稳_8页_1mb

政策刺激加码，黑色系有望企稳

核心内容总结

当前黑色系商品市场整体处于淡季阶段，但部分品种仍表现出一定的韧性，同时政策利好对市场情绪形成支撑，预期未来有望企稳。

主要观点

1. 钢材终端需求

• 螺纹钢：需求进入传统淡季，但表观消费量短期仍有一定韧性，产量逐步回落，库存维持低位窄幅波动。
• 热卷：需求表现相对较强，随着产量上升，去库速度放缓，库存维持在较低水平。
• 钢材出口：依然保持强劲，制造业延续偏景气状态。
• 地产销售：有所回暖，但持续性尚需观察。
• 政策影响：政治局会议提出实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，市场下方支撑增强。

2. 钢铁供给情况

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率和产能利用率小幅下降，日均铁水产量下降。
• 产量结构：螺纹产量下降，热卷产量上升，钢厂继续减产，但整体累库压力不大。
• 利润情况：螺纹长流程毛利为29元/吨，短流程毛利为-89元/吨，热卷毛利为19元/吨，显示部分品种利润承压。

3. 焦炭市场分析

• 现货价格：开启第四轮提降，市场心态谨慎，钢厂按需采购，控量行为明显。
• 成本端：原料煤价格疲软，焦炭成本支撑减弱，盘面运行中枢下移。
• 供需格局：焦企仍有一定微利，开工相对平稳，厂内库存继续累库，压力有所增大。
• 趋势判断：在宏观政策刺激加码背景下，弱势中有望企稳。

4. 焦煤市场分析

• 供给端：煤矿维持正常生产，供应高位小幅波动，蒙煤通关维持高位，澳煤偏弱。
• 需求端：铁水回落，下游采购意愿不强，但随着价格降至低位，采购略有改善。
• 库存情况：产地库存压力较大，炼焦煤矿库存同比上升。
• 趋势判断：供需宽松背景下，盘面承压，但宏观情绪回暖后，有望企稳。

关键信息汇总

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能政策加码
• 环保限产力度增强

操作评级说明

• 螺纹钢：未标注
• 热卷：未标注
• 焦炭：未标注
• 焦煤：未标注

数据来源与图表说明

• 所有图表及数据均来自 wind、我的钢铁网 和 国投期货。
• 图表内容包括：主力合约收盘价、价差历史图、库存变动图、开工率与毛利数据等。
• 星级说明：
  • 红色星级：预判趋势性上涨
  • 绿色星级：预判趋势性下跌
  • 一颗星：偏多/空，趋势驱动明显但操作性不强
  • 两颗星：持多/空，趋势清晰且行情正在发酵
  • 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

• 本报告由 国投期货有限公司 发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息整理，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成任何投资建议，使用本报告所导致的损失，公司不承担责任。
• 报告中涉及的链接网站内容不构成本报告的一部分，客户需自行承担浏览风险。