20240506-天风证券-农林牧渔2024年第17周周报_农业24一季报总结_重视β趋势_寻找优质α__15页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

1. 总体评级与展望

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 核心主线：关注“β趋势（行业整体机会）”与“优质α（个股弹性机会）”结合，看好生猪、禽业、后周期（饲料、动保）及新兴领域（种业、低空经济、宠物经济）。

2. 各子板块分析

2.1 生猪板块

• 一季度表现与大周期反转：
  • 行业Q1销售均价处于低位（135-145元/kg），出栏量分化，部分企业亏损严重（头均亏损100-200元/头）。
  • 大猪库存加速出清，猪价反转趋势明确，产能去化支撑周期反转。
• 投资建议：
  • 大猪优先：温氏股份、牧原股份；其次关注新希望。
  • 小猪关注：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰等，弹性标的如神农集团、德康农牧。

2.2 禽板块

(1) 白鸡

• 祖代引种缺口已成，鸡苗供应边际收紧，2024年景气上行。
• 推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等。

(2) 黄鸡

• 产能降至2018年以来最低，散户资金紧张，供给收缩明确。
• 猪价景气上行有望提振黄鸡价格，推荐温氏股份、立华股份。

2.3 后周期

(1) 饲料板块

• 推荐海大集团：水产料景气有望修复，市占率加速提升。

(2) 动保板块

• 下半年猪价回升带动需求，重点推荐中牧股份、科前生物、生物股份，关注宠物疫苗（猫三联）与非瘟疫苗潜力。

2.4 种植板块

• 转基因玉米：商业化加速，种业龙头（隆平高科、大北农）受益；关注种子公司盈利能力提升。
• 低空经济：农业无人机等技术应用扩大，推荐天禾股份、中农立华。
• 种业与农资：推荐隆平高科、登海种业、新洋丰。

2.5 宠物板块

• 国产品牌崛起，出口景气持续，推荐乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份，关注路斯股份。

3. 风险提示

• 政策变动、疫病风险、农产品价格波动及极端天气等。